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风险投资项目管理 风险投资也称风险资本、风险投资基金、创业投资等，它有广义和狭义两种内涵，广义的风险投资是指对于任何有风险的项目的投资；狭义的风险投资指对未上市具有潜在增值机会的中小型科技项目或企业的一种长期性股权投资。一般所说的风险投资，是指狭义方面的风险投资，它具有高受益、高增值、高风险的典型特性。 风险投资的发展对国民经济会产生巨大拉动作用，主要表现在增加出口、扩大就业和产业结构升级等方面，这已从美、日等发达国家的经验和我国这几年的实践得到了证明。但是风险投资在我国的发展还处于初步阶段，其产生的作用还不是很明显。为此，我们要大力发展风险投资，对风险投资进行深入研究。风险投资发挥作用主要靠其投资的项目，所以对投资项目要进行高质量的分析和管理，使投资成功，使其产生应有的效应。 一、风险投资项目风险分析 风险投资的资金最终都要落实到具体项目中，由于风险投资项目大多数是由技术创新而产生的高科技项目，过去同行业的历史资料很少或几乎没有，因此在项目运作过程中其除了具有一般项目的风险以外，还具有本身的特殊性。 （一）风险投资项目的商业风险 1、风险投资项目的商业风险。风险投资项目的商业风险是指风险投资环境的变化或投资水平的差异而形成的未来收益的不确定性。投资环境的变化是不可逆转的，由此而引起的风险也就不可避免；而投资水平低，投资风险必然大。 2、风险投资的商业风险成因。风险投资的商业风险主要是由于风险投资时间长且内外部环境复杂，影响因素多：（l）宏观经济政策与经济景气。宏观经济政策的改变，尤其是调整性政策的出台，会导致某些项目成为牺牲品，致使此类项目的商业风险加大；而经济景气情况，则直接影响投资规模和需求量的变化，若某一地区经济不景气，将会导致该地区原有发展规则和投资计划向不利的方向发展，从而加大投资的商业风险。（2）投资项目的类型。不同类型的风险投资项目其投资额不一样，年经营费用不一样，年经营收益也不一样；一般来讲，投资于消费型风险投资项目的风险要相对小一些，投资生产型项目的风险要相对大一些。（3）投资项目的管理水平。投资项目管理水平的高低，决定着该投资项目收入与支出的大小，也就决定了该项目抗商业风险的能力，管理水平高的项目，其抗商业风险的能力就强，反之，则弱。（4）投资项目竞争对手的情况。投资项目竞争对手情况，直接影响到该项目的收益大小，与其商业风险的关系很大，当有同类型的企业出现，参与竞争，投资项目的收益必然受到影响，一般会导致经营收益的下降，从而加大了项目的商业风险。 （二）风险投资项目的资金风险 1、风险投资项目资金风险。风险投资项目资金风险是指由于利率及价格水平的变化所带来的资金收益的不确定性。风险投资公司向风险企业注人风险资本后，由于通货膨胀、金融政策、财政政策、税收政策等因素的影响，预期收益会发生改变。 2、风险投资项目资金风险的表现。对风险投资公司而言，由于通货膨胀而引起的资金风险表现为：（1）因通货膨胀，银根紧缩、利率上升，致使资金成本加大，或难以得到贷款，导致风险企业资金紧张，从而带来资金风险；（2）价格上升，致使生产使用的原材料等成本增加，带来资金风险；（3）通货膨胀引起股市、汇率波动，股市价格指数的下降，汇率的下滑也带来资金风险。 3、风险投资项目的流动性风险 （1）风险投资的流动性。风险投资的流动性是指风险资本的变现性，其风险即风险资本的退出风险，是指风险资本从项目中退出时可能遭受损失的可能性。 （2）风险投资的流动性风险成因。影响风险资本变现的因素主要有：1）证券市场的完善程度。风险投资企业的股票上市是风险资本退出的主要的、也是最佳的途径，因此，证券市场的完善程度直接影响着风险投资公司能否顺利退出；2）风险资本量的大小。风险资本量越大，越不易在市场上找到买主，变现性越差，风险越大；3）投资项目的发展前景。投资项目的发展前景越好，升值的潜力越大，则变现性越好，风险投资的流动性风险也就越小；4）风险投资企业的净现金流量。风险投资企业净现金流量大，表明其收益状况良好，容易吸引买主，其变现性就好，流动性风险就小；5）宏观经济形势。在宏观经济繁荣时期出售风险投资企业较在宏观经济萧条时期容易，即宏观经济形势越好，风险资本变现性越好，风险投资的流动性风险就越小。 二、风险投资项目风险管理 风险投资公司经过对入选项目的风险分析后，即将对所选的项目进行投资，要想使投资项目尽可能达到预期目的，还需对项目风险进行管理研究，以使有关风险消除或降低，以确保投资项目的成功。 1、跟踪分析，回避项目风险。回避风险是指入选项目由于客观环境变化及其他原因造成风险加大，而又