外文文献及翻译：Corporat Governance and Financial Distress Evidence from Chinese Listed Companies.docVIP

公司治理和财务困境—实证材料来自中国上市公司/董事会结构/会计学外文翻译 公司治理和财务困境 ——实证材料来自中国上市公司 摘要：我们调查中国经济的，公司治理的特点和财务困境风险之间的关系中。我们发现，大股东的所有权，，和独立董事的比重是呈负相关的此外，管理代理成本是极不利于公司财务状况的。不过，一定程度的平衡所有权，层持股，，首席执行官的职务。自20世纪80年代公司治理已成为财务困境研究实证课题。以往的研究中验证公司治理和公司失败的关系。Chaganti, Mahajan, Sharma (1985) 调查21家匹配对零售公司。Daily and和Dalton (1994a)研究了五十家破产企业，发现首席执行官职务兼任董事长和较低的董事会独立性与高企业破产率有关系。米勒和巴克（ 1997 ）用抽样的33匹配美国公司报告说，公司首席执行官和辛普森和格里森（ 1999 ）调查287银行他们的调查结果显示，首席执行官elloumi和gueyie （ 2001 ）研究了46和46加拿大公司，发现该外部董事和的比例财务困境呈负相关。他们的研究结果还显示，公司外部董事财政窘迫的概率负面影响，但外部董事的董事职位，有积极的影响。 帕克和霍华德（ 2002 ）调查他们的研究结果表明，及持股较高较容易生存，Lee 和Yeh (2004)以台湾的上市公司为样本，研究控股股东挪用公司财物的风险与企业财务困境发生率之间的关系，他们证实财务困境的发生与这种挪用直径存在着正相关的关系。 转型经济背景下公司治理对企业经营失败的影响仍然还在研究中。在转轨经济中， 公司治理在中国上市公司一些典型特征如不平衡所有制结构，政府的政治干预， 内部人控制，不成熟的管理激励与约束机制，缺乏公司控制权市场等等。所有权结构，董事会组成和管理机构的成本为达到此目的，我们使用了一些以往的研究中很少注意变数在本世纪90年代，随着世界范围内改进公司治理的潮流，中国越来越清楚地认识到重要性。中国资本市场，但仍是一个新兴，一个转轨经济中，公司治理在我国上市公司仍处于起步阶段。 一个突出的特点就是和极不均衡的所有制结构。中国公众上市公司股可分为两类：非流通股占较大比例的股份。几乎所有的大股东都是非流通股东。截至2002年底，非流通股平均占60.6 ％ 。平均而言，最的和前五大股东拥有43.5 ％和58.8 ％的公司的股票，而前十名股东只占公司的在外流通股比例61.4％。％％在大约75 ％的公司， 前五大股东拥有的至少有50 ％的公司股和衡的股权结构，可能造成一些问题，如大股东董事会。在另一方面，可交易A股，持有过于分散。截至2002年底 A股账户总计6700万美元，其中99.5 ％是属于个人投资者只有0.5 ％ 属于机构投资者。压倒一切绝大多数非流通股，使少数可交易的股东难以积极参与公司治理。他们往往一走了之。平均来说在2002年，可交易的A股中国的是2.076 ; 换句话说，可交易股的平均持有期大约只有5.78个月。 第二个特点是，国有股权招致一些主要机构间的。截至2002年底， 70.5 ％的上市公司仍国有制。32.8 ％对于国有股，最终的股东是人民对中国人民共和国。政府机构持有国有股的控制权，分红或收益分配应提交财政部门。此外，在这些条件下，国有控股公司遇到低效的监管机制和道德风险问题不足为此外，高层管理人员往往是由党的组织和政府的人事部门事先选定的。根据这些官僚选拔措施，自然也要追求与政府官员政治关系，而不是改善性能。 有几个原因造成这个现象。首先，大比例和过分集中阻碍市场对企业的控制。缺乏敌意收购和代理竞赛管理。二，由于，。监管不足，股东往往会产生内幕。第三，任和管理往往是取决于控股股东，因而可能造成寻租行为以及控股股东和管理勾结。第四，在中国的公司经理层持股是非常低的。在2002年董事和监事的平均是0.000794 ％ ，在2001年和0.00251 ％ 。既没有长远的，公平为基础也没有表现为基础的补偿方案被广泛付诸实践。奖励对准股东和管理是不够的，一些不道德和机会主义行为。最后，但并非最不重要的，新兴市场缺乏退出机制。破产滞后债权人的权利和利益没有得到妥善的保障。到现在为止，在中国没有一个上市公司已经破产，虽然一些上市公司是毫无指望。此外，为了避免造成投资者心理的巨大冲击和市场参与者监管当局建立退市一直持审慎态度。样本的选取和上海证券交易所（ ） 和深圳证券交易所（深交所） 在1998年，中国证券监督管理委员会（证监会）开始对上市公司不正常的财务状况或其他情况异常实施特殊待遇 （ St ）ST公司的每日股票价格波动局限在5 ％以内。股票上市规则明确，如果有下列情形之一，上市公司异常的情况 ：1 ）在过去两年中纯利润均在过去一年中的资产净值低于每股面值的股票;3 ）最