沪深300股指期货对ETF进行套期保值有效性研究.docVIP

沪深300股指期货对ETF进行套期保值有效性研究 　　摘要：股指期货的最主要功能是套期保值，它是投资者进行风险管理的主要工具。ETF在我国发展迅速，必须通过股指期货的套期保值功能规避其系统性风险。本文根据跟踪误差最小化原则，构建出最优ETF组合来模拟沪深300股指现货。然后，运用OLS模型、B-VAR模型及VECM模型计算出ETF组合与沪深300股指期货套期保值的比率，并以这三个套期保值比率计算套期保值绩效，结果发现套期保值效率均达到了90%以上，属于高度有效。从而证明了沪深300股指期货可以很好的发挥套期保值功能。 　　关键词：ETF；跟踪误差；最优套期保值比率 　　一、引言 　　中国首个股指期货——沪深300股指期货合约于2010年4月正式上市交易。这意味着中国的资本市场从此进入了双边时代，投资者也有了真正的做空工具。从而，投资者可利用期现之间的套期保值交易，以规避现货市场上本无法规避的系统性风险。 　　ETF（Exchange Traded Funds） ，是一种可以在交易所上市的开放式基金。由于ETF采取指数化投资，从而可以充分分散股票的非系统性风险。然而，ETF在面对其不利的市场环境时，却无法回避股指下跌的系统性风险。因此，沪深300股指期货的出现为ETF提供了套期保值的可能。此外，ETF拥有价值稳定、流动性高等特点，可以降低套期保值的成本和难度。因此，本文运