我国养老基金投资基础设施可行性分析.docVIP

我国养老基金投资基础设施可行性分析 　　【摘要】我国基础设施建设需要大规模的资金；同时，巨大的养老保险基金面临着保值增值的客观需求。针对这一经济现实，本文提出我国养老基金投资基础设施的建议，并从安全性、收益性、流动性及社会性等方面来进行可行性分析。 　　【关键词】养老基金投资 基础设施 可行性分析 　　一、养老基金投资基础设施的理论基础 　　养老基金的资产负债结构与基础设施投资具有很大的匹配度，理论上说，基础设施投资可以成为养老基金投资的可行选择之一。 　　首先，基础设施能产生长期可预期的现金流。基础设施投资规模大，而且持续周期比较长，要求投资方具有充裕的资金支持，养老基金在很大程度上能够满足这一要求。随着个人账户实账运行，会形成巨额的资金积累，由于养老保险制度的强制性特征，保证了现金流的稳定性和可预期性，可以满足基础设施投资对资金的需求。其次，基础设施资产具有稳定的收益，可以抵御通货膨胀。基础设施的施工建设周期为4至8年左右，产业寿命较长，运行费用相对较低，能够获得相对稳定的收益，并且由于基础设施的固有特性，使其能很好的抵御通货膨胀和经济波动对资产价值的腐蚀，有效实现投资的保值增值。而这些特点与养老基金对投资安全性和收益性最佳结合的追求相匹配。最后，基础设施与其他资产相关性低。根据马克维茨投资组合理论，各类资产间的相关系数越小，投资组合分散风险的能力越强。为了更好的防范养老基金投资风险，分散化投资是必然选择，而基础设施类投资与传统投资领域的低相关性，有利于更好地分散投资风险，保证基金安全。 　　二、我国养老基金投资现状 　　《基本养老保险个人账户基金监督管理暂行规定》（讨论稿）指出个人账户基金投资范围限于银行存款、国债、货币基金、国债基金和信用等级在投资级以上的企业债和金融债等。银行存款和国债投资比例不低于40%，其中银行存款比例不低于10%；货币市场基金、国债基金投资比例不高于30%；企业债、金融债投资比例不高于30%。除国家规定外，单个投资机构管理个人账户基金不得超过个人账户基金总额的20%。 ???　基本养老保险基金主要用来存入银行或购买国债只能保证其名义安全，而不能保证其实际安全。随着基本养老保险基金积累的高速增长，基金保值增值形势越来越严峻。如果仍然按照既有的投资政策，基金会面临不断贬值的风险。有关数据显示我国每年养老基金投资收益率还不足2%，而2010年和2011年的CPI分别为3.3%和5.6%，显然养老基金实际是在贬值缩水，基金的保值增值面临严峻挑战。因此，我们应根据本国实际，拓宽养老基金投资渠道，以实现基金的保值增值。 　　三、我国基础设施现状分析 　　首先，我国基础设施需求量较大。根据国家“十二五”规划纲要，到2015年我国城镇化率达到51.5%，预计2020年达到60%。这说明在今后的十年里，我国将继续加快推进城镇化建设。同时，“十二五”规划还强调了“加强农村基础设施建设和公共服务”。可见，这两项措施将会带来对基础设施的巨大需求。其次，我国基础设施供给量不足。根据《中国统计年鉴》2012年的数据得出，2003年至2007年间，基础设施投资逐步放缓，基础设施投资占全社会固定资产投资比例由18.45%下降到17.20%。由于2008的四万亿刺激计划使得基础设施投资增速又出现较大幅度增长。不过，基础设施投资占社会固定资产投资的比重已经越来越小，不符合我国“十二五”规划中基础设施建设要求。并且，城镇化和新农村建设将会对基础设施出现较大需求，如果基础设施建设增速继续放缓，必将出现供不应求的状况，最终将会影响到整个经济的增长。最后，我国基础设施融资渠道狭窄。我国基础设施融资渠道主要有五种：国家预算资金、国内贷款、利用外资、自筹资金以及其他资金。国家预算资金、利用外资和自筹资金的贡献相对有限，基础设施的资金渠道主要来自于自筹资金与国内贷款。而自筹资金一般来自于借来资金与银行贷款，可以说银行贷款是我国基础设施建设的最大资金来源。所以，有必要拓宽我国基础设施的资金来源渠道，防止资金来源单一化。 　　四、我国养老基金投资基础设施的可行性分析 　　我国养老基金投资基础设施需要符合投资原则，达到保值增值的要求。下面分别从投资的安全性、流动性、收益性及社会性等方面来分析： 　　从安全性上分析。首先应该声明，投资真正的安全性应理解为资金的实际安全性，即投资的本金及其产生的收益能够保值，能够抵御通货膨胀风险，不降低其实际购买力。基础设施所共有的一个特点就是他们所提供的都是与人们生活和社会正常运转密切相关的公共产品，这一特征决定了它们的使用需求都具有持久性和稳定性，而持久稳定的需求在很大程度上对所投入的资金的回收和盈利给予了保证。所以，投资基础设施没有暴利的可能，也没有血本无归的担心，偿本付息一般只是时间问