货币需求与LM曲线.pptVIP

第9章 貨幣需求與LM曲線 持有貨幣的機會成本 貨幣效用理論 貨幣需求理論 LM曲線 持有貨幣的機會成本 流動性偏好 廠商和家庭的資產負債表 財富與所得 貨幣效用理論 貨幣需求與物價水準 貨幣需求與利率 貨幣需求與所得 貨幣效用理論的數學表示 如何建立凱恩斯模型貨幣市場的均衡 貨幣需求理論 貨幣效用理論的數學 現代理論的實證 LM曲線 貨幣供給 物價水準 導出LM曲線 LM曲線的重要性 LM曲線的數學推導 貨幣政策與LM曲線 * 公式 公式 公式 公式 公式 * * * 假設理想社會的資產可分成兩類：附利息的資產(債券)和不附息的資產(貨幣)。流動性偏好指出人們寧可持有貨幣，而放棄持有賺取利息的債券，流動性偏好(liquidity preference)理論是解釋這一種現象的理論。流動性偏好理論認為當財貨與勞務交易時，貨幣普遍地被接受，提供交易上的便利性。 本模型假設資產和負債僅由家庭和廠商兩部門持有，家庭持有的一種資產是廠商發行的公司債(corporate bonds)，其數量以B表之，PBB是這些債券的貨幣價值。家庭持有另一種資產是貨幣M，債券和貨幣價值的總和(PBB+M)構成家庭的淨值(net worth)，也稱為家庭財富(wealth)，我們以W代表財富(不要和名目工資w混淆)。假設廠商擁有的資產是資本存量(capital stock)，資本存量的價值等於商品價格P乘上資本財數量K。在資產負債表的負債面，廠商對家庭的債務是債券價值，等於債券價格乘上流通在外的債券數量，即PBB。表9.1列出家庭和廠商的資產負債表。 9.1式代表其財富組合，這一個組合影響家庭所得，因為持有債券賺取利息而持有貨幣沒有利息。在一週間，家庭提供廠商勞動，購買消費財，並從廠商處收到公司債的利息；家庭以增加貨幣與債券存量的方式累積財富，財富的累積來自儲蓄(saving)，即所得中未消費的部分。儲蓄、所得、消費和財富的關係以9.2式表之，該式意指財富的增加等於儲蓄。我們設立家庭預算限制式，如9.3式所示，該式將家庭所得分成兩部分：利率乘上實質公司債(財富所得)及實質工資乘上勞動供給量(勞動所得)。若家庭財富全部以債券的形式持有，其所得為極大，9.4式定義這一個最大可能的所得YMAX。一般而言，家庭不會想要賺取YMAX，因為這樣做必須放棄使用貨幣作為交易媒介的便利性。9.5式代表家庭所賺取的所得，這時候家庭決定將一部分的財富以貨幣形式持有，並選擇賺取所得Y，這一個所得低於最大所得YMAX。現代貨幣需求理論視9.5式為家庭選擇的限制式，依據這一種理論，家庭選擇賺取多少所得及持有多少貨幣。 ˙以商品單位衡量的貨幣數量稱為實質貨幣餘額(real money balances)，其衡量方法是以名目貨幣數量除以一般物價水準，MD/P代表家庭對實質餘額的需求。 ˙依據貨幣效用理論，家庭選擇一債券與貨幣的資產組合，使效用達到極大。假設剛開始家庭財富都是以債券形式持有，這時候持有貨幣邊際效用非常大，超過所得的邊際效用，但是當家庭將更多的財富改以貨幣形式持有時，移轉(從債券變成貨幣)額外一元的邊際效用下降，這一個過程持續下去，最後實質餘額的邊際效用將低於利息所得的邊際效用，在這一點，家庭可將過多的貨幣轉回債券形式而增加效用，因此，家庭將進行財富配置直到從債券轉換成貨幣最後一元的效用(邊際效用)等於利率，後者是轉換的邊際成本。圖9.1是貨幣邊際效用的圖形，縱軸代表利率i，家庭以貨幣邊際效用等於利率來決定組合裡邊應持有多少貨幣，例如若利率是i1，家庭選擇持有(MD/P)1的實質餘額；若利率降到i2，實質餘額需求量增加到(MD/P)2，顯然實質餘額需求量是名目利率的減函數，這一個函數稱為貨幣需求(demand for money)。 ˙在任一既定的利率水準下，為產生相同的效用，家庭持有的貨幣必須隨所得而增加，因此，實質貨幣需求量是所得的增函數。圖9.2說明這一個假說，圖中我們使用L代表流動性偏好。負斜率的綠線L(Y1)代表當所得為Y1時，家庭的貨幣需求是利率的函數；負斜率的綠線L(Y2)代表當所得為Y2時，家庭的貨幣需求是利率的函數。因為Y2Y1，所以L(Y2)位於L(Y1)的右邊。 ˙效用理論假設貨幣以財貨單位來衡量，這就是9.6式中效用函數中M/P是以比率的形式出現，而非以M和P個別方式出現。先前討論的其他性質限制效用函數的選擇，例如更多的所得產生更多的效用，所以U必然是Y的增函數，換言之，當Y變大時，U也要變大；同樣的，我們也要選擇一函數，讓U隨著M/P的增加而增加，這表示實質餘額帶來效用。實質餘額邊際效用遞減意指，若我們畫一條U曲線在橫軸為M/P的圖形上，隨著M/P增加，U曲線變得愈來愈平坦，這一種性質在數學上稱為U是M/P的凹函數。 ˙當F