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GDP放弃保八资本市场利益格局调整思考 　　摘 要：GDP的高速增长在增大中国经济总量的同时，也带来社会各阶层利益格局的失衡，在资本市场表现尤为明显。本文以2012年中国GDP 放弃保八为背景，介绍了新一轮资本市场新政的主要内容，并就新政对资本市场利益格局调整的作用进行了评价及展望。 　　关键词：放弃保八；GDP；利益格局；资本市场 　　中图分类号：F032.1 文献标识码：A 文章编号：1008-2646（2012）04-0007-07 　　2012年3月5日，温家宝向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，2012年国内生产总值增长7．5%。这是中国国内生产总值（GDP）预期增长目标8年来首次低于8%。此前从2005年到2011年，这一目标都被定为8%左右。2012年，世界经济形势复杂依旧，中国调低GDP增速，被普遍认为是“世界第二大经济体正在寻求有质量的增长”。其实，从这么多年来的发展中可以看到，以地方政府及资本市场融资的“干劲”，中国经济要实现“保8”的目标，并非难事。所以，中央政府降低GDP预期增长目标，实际上既是客观形势使然，更是一种主动选择，意在释放发展理念转变的信号，用一种新的视角审视经济增长与社会发展之间的关系，为经济结构调整赢得必要的时间。 　　 　　一、GDP的高速增长与A股零涨幅 　　同时并存 　　 　　自2002年以来中国的GDP增速均未低于9%。其中2007年中国GDP增速高达14.2%，在2008年、2009年回落到9%以后，2010年又反弹至10.3%。中国GDP的高速增长虽然快速地增大了中国的经济总量，但也带来了许多突出的问题，被广泛关注的主要是环境资源问题。但GDP高速增长给各社会阶层利益分享上带来的不均衡往往容易被忽视。而GDP高速增长带给各社会阶层利益分享的不均衡表现得最为严重的领域就是中国资本市场。 　　2001年6月14日，沪指冲高至2245.43点见顶，在之前和随后的4年间这一高度都未被超越，因此成为一个标杆数值；2011年10月24日，沪指最低探至2307.15点，在随后的11月底和12月，2300点一线始终岌岌可危，而这一点位只比10年前的那个高点高出54.57点。不过60余点的高差显然无法弥补通胀造成的损失。因此，保守来说，10年间A股指数（沪指）涨幅为零，A股收获的是一个负收益??? 　　股市是经济的晴雨表，这似乎是被众人所相信的至理名言。然而，这句名言至少对A股来说并非真理。过去10年里，中国经济增长远强于世界诸国，但是A股即便不算与经济背道而驰，至少也是拖了经济的后腿。在全球股市中，新兴市场理应比成熟市场更活跃，更易炒作和上涨。然而，A股市场却成为了全球股市中的一个另类。10年来，A股“涨幅零”，但全球其他股市大多都录得不同程度的上涨。在成熟市场，美国道琼斯工业指数2001年12月31日的点位为10021.60点，这一点位经历多年波动，但10年后也有12196.40点的水平（2011年12月7日数据，下同），涨幅为21.70%。同样在美国，代表新兴产业的纳斯达克指数在2001年12月31日的点位为1950.40点。10年后，这一点位落在了2649.21点，涨幅达35.8%。属于成熟市场的英国富时100指数在10年前点位 （指2001年12月31日数据，下同）为5217.40点。10年后这一点位是5546.91点，涨幅6.3%；德国DAX指数10年前点位为5160.10点，10年后点位为5994.73点，涨幅16.2%。相比成熟市场指数在10年里取得的涨幅，新兴市场的涨势更佳。2001年12月31日，印度指数收于3262.33点，2011年12月7日，印度指数点位为16877点，10年间涨幅高达417%；澳大利亚普通股指在10年前的点位是3360点，2011年12月7日该指数则收于4351.3点，涨幅29.5%。有意思的是，在中国其他股票市场，10年间同样录得上涨。比如中国台湾加权指数，2001年12月31日的点位为5551.24点，2011年12月7日的点位收于7033点，涨幅26.7%；中国香港恒生指数10年前点位为11397点，10年后点位是19241点，涨幅为68.8%。以上数据可见，在过去10年里，A股涨幅不及同属新兴市场的印度等国家和地区，也比不上历史悠久的成熟市场。 　　假设承认 “股市是经济晴雨表”的说法，既然A股10年“涨幅零”远远跑输世界各大股指，那么这应该显示出中国经济发展水平落后于世界其他经济体，但事实显然相反，在2002年～2010年的9年里，美国的GDP年增长率从未超过4%，其中2009年更出现-2.63%，2010年也只录得2.85%的涨幅，而中国的GDP高增速已是举世公认，自2002年以来中国的GDP增速均未低于9%。显然，中国经济