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论内部控制有效性与债务契约关系 　　【摘要】本文从债务契约的视角来探讨内部控制与债务契约的关系，并实证检验了两者的关系。实证结果表明，内部控制有效性较好时，债权人会放宽债务契约条件，企业会享有规模更大的债务、更低的债务资本成本和更长的债务期限。因此，企业必须加强内部控制建设以获得最优的债务契约条件，实现自身价值最大化。 　　【关键词】内部控制有效性；债权人保护；债务契约 　　一、引言 　　近年来，融资难成为制约多数企业发展的瓶颈，企业在融资过程中，往往面临着借款难、借款成本高、长期借款难以获得等问题，而这些问题都源于债权人设定的债务契约。当债权人和债务人之间存在信息不对称时，债权人通常会与债务人签订一系列的限制性条款来保护自身利益，这一系列的限制性条款就是债务契约。通常，债权人会以企业的会计信息作为设定债务契约的依据，而真实可靠的会计信息以完善的内部控制制度为基础的，只有当企业拥有健全的内部控制制度时才能确保会计信息的真实有效。 　　内部控制是企业为提高会计信息质量，确保有关法律法规的贯彻执行，保护资产的安全、完整等而制定和实施的一系列控制程序、方法和措施，是企业规避风险、谋求发展、增加自身价值的重要机制。内部控制的目标是实现企业发展战略，提高经营效率效果，确保财务报表真实可靠，确保法律法规得到遵守，保护资产安全。由此可见，有效的内部控制不仅能够提高企业的经营效率和效果、保障债权人的本金及利息能按期收回，而且还可以确保企业提供的会计信息真实可靠，确保债权人据此设定的债务契约的有效性。因此，内部控制是保护债权人利益的重要机制，债权人会根据自己掌握的企业内部控制情况来制定债务契约，决定为企业提供的贷款规模、贷款成本以及贷款期限。 　　二、研究设计 　　（一）研究假设 　　由于债权人不能直接参与到企业的经营管理中，因此，债权人和债务人之间会因为委托代理及信息不对称问题而产生利益冲突。基于此，债权人需要根据不同企业的经营状况来制定不同特征的债务契约以解决委托代理问题，保护自身利益。债??人在设定债务契约条款时，必须以企业真实可靠的会计信息为依据，而真实有效的会计信息又离不开企业的内部控制。具有健全内部控制的企业，可以向外界传递企业管理完善，具有良好的经营效率和效益，遵守法律法规，财务信息真实可靠的信号，从而有利于债权人根据企业的真实情况制定出符合企业条件的债务契约，在给予企业优惠的同时也保护了自身的利益。由此可见，良好的内部控制能够通过信号传递的功能，有效地解决债务市场上的信息不对称问题，从而影响债权人债务契约的设定。据此提出3个假设。 　　假设1：企业内部控制越有效，企业越容易获得新增债务。 　　假设2：企业内部控制越有效，企业越容易获得较低的债务资本成本。 　　假设3：企业内部控制越有效，企业越容易获得较长的债务期限。 　　（二）变量设计 　　1.解释变量 　　内部控制有效性是指内部控制具有效率和效果，控制制度得到了贯彻执行，内部控制目标得以实现。我国财政部2008年颁布的“企业内部控制基本规范”中，将内部控制的总体目标确定为“合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果、促进企业实现发展战略”。由此可见，如果企业的内部控制能够确保以上目标得到实现，那么该企业的内部控制是有效的。因此，本文从内部控制的五目标出发，运用主成分分析法，以内部控制五目标实现程度的综合评分来衡量内部控制有效性。五目标的具体衡量指标如表1所示。 　　2.被解释变量 　　（1）新增债务规模（LZ），本文以长期借款、短期借款、一年以内到期的长期借款的年度增加额来衡量。（2）企业的债务资本成本（LC），本文以利息支出率来衡量。（3）企业的债务期限结构（LD），本文以长期债务占总债务的比重来衡量。 　　3.控制变量 　　本文以其他能够影响企业债务契约特征的变量为控制变量：（1）财务风险水平（LEV），本文以资产负债率来衡量。（2）担保能力（ASSU），本文以固定资产与存货的净值与年末总资产的比值来衡量。（3）公司规模（SIZE），即总资产的对数。 　　（三）模型构建 　　（四）样本选取 　　本文选取了2010-2011年的沪深两市A股上市公司为总体研究对象，剔除了金融业、ST、*ST及数据不全的样本公司。样本数据来源于国泰安数据库，并利用EXCEL及SPSS软件进行了统计分析。 　　三、实证结果及分析 　　（一）内部控制有效性与新增债务规模的回归模型 　　从表3可以看出，新增债务资本规模与内部控制有效性的系数为0.308，且Sig.为.000通过5%的显著性检验，这说明，内部控制与新增债务数额具有显著的正相关性，即内部控制越有效，企业越容易获得新增债务。验证了研究假设1。