创业板高发行价起底六成定价看投行脸色.docVIP

改制上市如何选择中介机构根据《公司法》、《证券法》等法律法规的相关规定，企业在公开发行股票并上市的过程中，必须选择有资格条件的证券公司（又称保荐机构或券商）、会计师事务所、律师事务所及评估师事务所开展专业服务。企业选择中介机构须做好以下几项工作： ??? 一、把握的原则 ??? 1、符合资质原则。目前，国家对规范中介机构行为都有一系列管理办法，证券公司、会计师事务所和资产评估事务所等必须具备相应资质才能开展业务。就券商而言，必须选择具备保荐资格的券商，中国证监会只受理具备保荐资格的券商提交的证券发行上市推荐文件。因此，企业与券商接触中，要注意查看其营业执照等相关文件，鉴别其是否具有保荐、承销资格。为规避券商自身变动带来的风险，企业选择券商时，一般都会选择创新类和规范类券商，并尽可能选择创新类券商。 ??? 目前具有境内上市保荐资格的券商有68家，而在去年重启IPO之后，这68家券商中，有20多家尚未完成一单IPO项目。企业在选择时，可重点考虑那些在重启IPO之后成功做过IPO项目的券商。 ???? 2、“门当户对”原则。随着市场发展和完善，证券公司的分工越来越明显，有些券商主要侧重做大项目，有些券商专注于中小企业。在激烈的市场竞争下，投行业务会向少数几家保荐机构集中，这一趋势在中小板上已有所显现。到 2006年12月12日，深交所中小板上市公司达100家，在众多保荐机构中，推荐过2家及2家以上的共 21家，仅占目前国内保荐机构的三成，这21家保荐的企业却达79家，成功保荐的上市公司占已上市公司近八成。 ??? 作为中小企业，应选择实力强、信誉好、经验丰富、精力充沛的中介机构。所谓实力强，主要看其注册资本大小、保荐人多少，是否有较大规模；所谓信誉好，主要看其过去工作质量、服务态度、诚信情况，包括有无受到证监会处分；所谓经验丰富，主要看对某个行业的熟悉程度，承担该行业企业和从事中小企业项目数量的多少，以及对某个地区企业的熟悉程度，是否在当地做过类似的项目；所谓精力充沛，主要看该券商目前人员从业经验、近期首发上市项目多少，券商将本企业项目放在其整个业务构成中怎样的位置。 ??? 3、费用合理原则。企业发行上市选择合适的中介机构后，支付的费用要合理。在参照整个证券市场行情确定费用时，要结合公司自身状况，一般而言，规模大、历史沿袭长、架构比较复杂的企业支付的费用要高点。在某种程度上讲，支付费用的高低与中介机构提供服务的水平和质量以及对项目的责任心有很大的联系。千万不能以为熟悉的中介机构不计较费用，每次都会派高水平的人为企业提供长期的、专项的服务。费用过低，合作方一般不可能派水平高的人长时间为企业服务。此外，费用的逐步到位过程本身是合作各方一个必不可少的磨合过程，合作过程中相互认识、相互适应、相互改变，最终以费用的支付作为调节的工具，才能实现各方“良性互动”，并体现在企业改制、发行上市的效率和成功率等方面。 ??? 4、招标竞争原则。企业可向多家中介机构招标，并要求各个中介机构在投标时拿出具体的工作程序和操作方案。这样不仅给企业提供了有关信息和知识，而且直接给了企业一个比较的基准。通过对比，可以排除不适合要求的中介机构，确定拟合作的中介机构和合理的中介费用。 ??? 有些企业在选择中介机构时，会陷入一个误区，即更相信朋友的介绍。如果是因为朋友的介绍而选择，一方面出现问题时会碍于情面，另一方面，问题没讲清楚更容易出现纠纷。因此，在选择中介机构时，朋友介绍是认识中介机构渠道之一，但千万不能依赖，也不能盲目相信，切记一定要遵循市场化原则运作。 ??? 5、任务明确原则。在选定中介机构时尽可能敲定工作内容、范围、时间、要求及费用，尽量避免敞口合同。一般来说，中介机构在应聘时非常慷慨，为了拿到项目甚至不惜主动削价、自愿提高工作标准并扩大工作范围，而随着项目的深入，他们往往会提出很多条件，有时甚至以退出或终止项目相要挟，企业会显得很被动。为此，有关费用和工作要求，企业首先自己心中要有数，同时在选聘时尽可能谈细、谈定。 ??? 二、工作程序 ??? 1、企业成立上市工作小组。每个企业的上市需要懂专业并有经验的人员组成工作小组开展工作。一般由董事长任组长，由董事会秘书、公司财务负责人、办公室主任、相关政府人员作为组员。 ??? 2、统一招标评标。要求中介机构制作投标文件，投标文件一般包括：中介资质、业务历史和经验、现有团队状况、对发行状况的认识、对本企业上市的初步方案、拟进入现场的团队状况、对证监会审核及发审委审核情况的了解等资料。 ??? 3、选择性考察。从站队排列的中介机构中选择2－3家，组织人员到其总部和曾经成功保荐上市的企业了解考察。在这些工作之后，可先确定并签订企业改制的合同，发行上市的合作合同暂不签订。 ??? 4、确定发行上市中介机构。企业