09 指数模型Index Models.pptVIP

第9章 指数模型 单指数模型 ri = E(Ri) + ?iF + e ?i = 某特殊宏观因素导致证券收益率变动的指数 F= 一些宏观因素，此处F是宏观非预期因素；这些因素会影响到证券的收益 假设: 综合市场指数的变化我们一般认为是F 单指数模型的优势 减少了收益分析需要的数目 使得分析师更容易进行专业化操作 如果一个小组精于计算机行业，一个小组精于汽车行业，那谁能估计两者间互动的关系，答案是都不能 指数模型提出一种简单方法来计算协方差，证券之间的协方差由单个一般因素的影响所生成。 单指数模型 风险溢价公式 证券收益的构成 如果市场是中性的，即市场超额收益为零时的股票预期收益。 随着整个市场运动的收益成分，beta是证券对市场运动的敏感度。 由只与这个证券相关的非预期事件形成的非预期成分。 风险的因素 市场与系统的风险: 与宏观因素相关或者市场指数相关的风险 非系统风险:与宏观因素相关或者市场指数无关的风险 总的风险 = 系统风险 + 非系统风险 风险因素的测度 ?i2 = ?i2 ?m2 + ?2(ei) 其中： ?i2 = 总的方差 ?i2 ?m2 = 系统方差 ?2(ei) = 非系统方差 方差比例 总的风险 = 系统风险 + 非系统风险 系统风险/总的风险 = ?2 ?i2 ? m2 / ?2 = ?2 ?i2 ?m2 / ?i2 ?m2 + ?2(ei) = ?