财务管理第1章 导课件.pptVIP

* 1）企业组织法规：影响财务活动和财务关系 《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国全民所有制工业企业法》、 《中华人民共和国全民所有制工业企业法》、 《中华人民共和国外资企业法》、 《中华人民共和国中外合营经营企业法》、 《中华人民共和国私营企业法》、 《中华人民共和国合伙企业法》等 2）税收法规： 流转税、所得税、资源税、财产和行为税等 3）财务法规： 《中华人民共和国会计法》、《企业财务通则》、 行业财务制度 等 1.法律环境 * 1）金融市场 2）金融机构 3）利息率 2.金融环境 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。 显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金 融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。 金融市场按交易对象分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。 货币市场由短期存放市场、银行同业拆放市场、票据贴现市场、短期证券市场组成。资本市场包括长期存放贷市场和长期证券市场。 1）金融市场 * （1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。 （2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。 金融机构包括：中央银行、政策性银行、商业银行 和非银行的金融机构。 2）金融机构 * 3）利息率 金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。 资金供求是影响利率高低 最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。 * 市场利率的计算公式为： 利率 = 纯利率 + 风险溢价 违约风 险溢酬 + 变现力 溢酬 + 到期风 险溢酬 通货膨 胀溢酬 + * 纯利率（又称真实利率） 是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。 * 通货膨胀溢酬 为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬 。 注意： （1）这里所说的通货 膨胀溢酬是指预期未来通 货膨胀率而非过去已发生 的实际通货膨胀率； （2）某种债券利率中 所包含的通货膨胀率是指 债券在整个存续期间的平 均预期值。 * 违约风险溢酬 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬 。 注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险： 违约风险＝公司债券利率－政府债券利率 * 变现力溢酬 变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。 各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。 一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为变现力溢酬。 * 到期风险溢酬 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。 一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。 因为短期投资存在再投资风险！ * 再投资风险 再投资风险是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。 当预期市场利率持续下降或再投资风险较大，人们都在寻求长期投资机会时，可能会出现短期投资利率高于长期投资利率的现象。 注意 * 1）经济发展状况 2）政府的经济政策 3）通货膨胀 4）市场竞争 3.经济环境 * ⒈你认为财务主管的工作职责是什么？请调查一家公司的财务主管，了解实务中的财务主管的工作日程。 ⒉关于财务管理的目标，你赞成哪种观点？如果你是一名公司主管，你认为财务管理目标是否与公司目标相一致？ ⒊请简要评价股东、债权人、经营者三者之间的委托代理关系，你认为公司经营者是否应该拥有该公司数量可观的股票？为什么？ ⒋你是否赞同有效市场假说？你认为中国资本市场具有何种效率性？ 思 考 题 * * （2） 以利润最大