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深市发新股对沪深
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深市停发新股对沪深
波动溢出效应的影响:向量GARCH模型方法
王一鸣 赵留彦
北京大学经济学院金融系 100871
联系方式:
王一鸣 北京大学法学楼4层北京大学经济学院 100871
电话 010E-mail: ymwang@
赵留彦 北京大学法学楼4层北京大学经济学院 100871
电话E-mail: zigary@
深市停发新股对沪深
波动溢出效应的影响:向量GARCH模型方法
摘要:本文使用沪市和深市日市场收益率序列,通过向量GARCH模型考察沪深两个市场间收益率波动的溢出效应。两市收益率二阶矩的条件相关系数表明,相对于股市设立的早期阶段,1997年以后沪深的相关性更强且更为稳定。模型结果显示:2000年10月深市停止IPO对沪深在中国证券市场中的相对地位有决定性影响,此前深市上期收益波动对沪市当期波动存在显著影响,而沪市向深市的波动溢出不明显;此后溢出效应则逆转为沪市向深市的单向溢出。即是说,深市停发新股事件改变了两市间的信息传导方向,使得沪市起到了信息先导作用。
关键词:深市停发新股 波动溢出效应 向量GARCH模型
Multivariate GARCH Modeling of Volatility TransmissionAcross Shenzhen and Shanghai Equity Markets in Pre- and Post-Oct. 2000 periods
Zhao Liuyan
(School of Economics, Peking University)
Abstract: We examine the volatility spillover effect of daily returns in Shanghai and Shenzhen stock markets by multivariate GARCH model. Through the time-varying cross-market correlations of variances, we find that there is a stronger pertinency between the two markets in the post-1997 period than before. The more important findings are as following: The event of IPO ceasing in October 2000 has
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