外资参股条件下的上市公司的特征与绩效研究.docVIP

涂大侠收集整理，版权归原作者所有！ PAGE 精品文档，下载仅需1.98元！ 外资参股条件下的上市公司的特征和绩效研究 指导老师：韩德宗 作者：林华 摘要： 本文通过描述统计的方法对上市公司的长短期绩效做出实证分析，观察到外资参股下上市公司在短期内具有异常报酬，但异常报酬与外国的研究结果相比较微弱，而在外资参加公司治理的这类上市公司中，异常绩效较显著；在长期具有比同行业更好的绩效。解释了外资并购在中国FDI中比例过低的主要原因是宏观经济政治环境。以国内外有关企业并购和跨国并购的研究为理论基础，以中外对比为方法，从外资的参股方式、外资在目标企业董事会中的影响等方面解释了外资参股下上市公司的绩效与有关文献的研究存在差异的原因：主要是外资进入目标公司的程度不同。同时，通过简单的多元线性回归模型给出了影响这类上市公司异常报酬的因素：主要是行业影响和公司的资本结构。 关键词 ： 参股 绩效 外资企业 目标企业 加入WTO后，中国吸引的FDI迅速增长，2002年，我国吸引的FDI更是达到了520多亿美元，从而取代美国成为第一大外商直接投资流入国。但每年300亿到400亿到FDI中，采用跨国并购的方式仅占5%—6%，而外国这一比例通常为50%左右。本文的研究目的主要是分析外资参股下的我国上市公司在长、短期是否具有异常的绩效变化，通过回归分析揭示异常收益的