我国外汇占款与基础货币关系协整分析.docVIP

我国外汇占款与基础货币关系的协整分析 陈国辉 郑谨作者简介：陈国辉（1980-）,男，中央财经大学金融学院研究生，研究方向是商业银行管理，邮箱：cgh3201@，手机作者简介：陈国辉（1980-）,男，中央财经大学金融学院研究生，研究方向是商业银行管理，邮箱：cgh3201@，手机郑谨：中央财经大学金融学院研究生，研究方向：货币政策理论与实践，邮箱： HYPERLINK mailto:ilovegg@ ilovegg@ 手机通讯地址：北京海淀区学院南路39号中央财经大学04级金融研 陈国辉 （中央财经大学金融学院 ，北京，100081） [摘 要]：1994年我国外汇管理体制改革以来，外汇储备增长迅猛，使基础货币的投放渠道发生了转变，外汇占款超过了国内信贷投放的额度，成为我国基础货币的主要投放方式。本文从外汇占款增减变动对基础货币结构的影响入手进行分析，并对基础货币与外汇储备之间的协整分析,发现1994年以后我国外汇占款的增加对于基础货币供应产生了较大的影响。接着分析了外汇占款变化对货币政策有效性的制约，最后本文给出了减弱外汇占款增长对基础货币调控不利影响的几点建议。 [关键词]：外汇储备 外汇占款 基础货币 协整分析 An Co-integration study on the relation between funds outstanding for foreign exchange and Base money Chen Guohui Zheng Jin Liu Zongye （School of finance, Central University Of Finance and Economics, Beijing，100081） After the reform of Chinese foreign exchange system in 1994, the foreign exchange reserve has a great growth along with rising funds outstanding for foreign exchange，which become the main the main delivery way for base money in excess of the domestic credit delivery. This paper firstly analyzes the influence of funds outstanding for foreign exchange on base money structure using co-integration analysis, which indicate that the funds outstanding for foreign exchange has a great influence on base money supply，then analyzes restriction for funds outstanding for foreign exchange on the monetary policy，finally give several suggestions in order to weaken adverse effect of funds outstanding for foreign exchange on Base money. [the key words]：the foreign exchange reserve；funds outstanding for foreign exchange；Base money；Co-integration 1994年我国外汇管理体制改革以来，外汇储备增长迅猛。据央行金融统计数据显示，2001年末我国外汇储备突破了2000亿美元大关，至2002年末达2864亿美元，2003年末迅速飙升至4033亿美元，成为仅次于日本的世界第二大外汇储备持有国。2005年底，外汇储备更是创下8188亿美元的新高。截至2006年3月，中国的外汇储备高达8751亿美元，已经超过日本成为全球持有外汇储备最多的国家。外汇储备迅速增长的后果就是使基础货币的投放渠道发生了转变，外汇占款超过了国内信贷投放的额度，成为我国基础货币的主要投放方式。外汇占款越来越成为我国央行基础货币乃至整个货币政策操作和管理的最重要的核心问题之一。本文以1995-2005年为统计样本，应用协整分析法、格兰杰因果关系分析法，分析基础货币与外汇储备之间的因果关系、长期均衡关系，在实证结果基础上给出结论和政策建议。