驰宏锌锗陷“环保门” 集团注资推迟一年.docVIP

驰宏锌锗陷“环保门” 集团注资推迟一年 　　有色金属行业又一例环保问题，将分红明星股——驰宏锌锗(600497.SH)推上了风头浪尖。不巧的是，驰宏锌锗正在停牌推进重大资产重组，至少要一年才能解决的环保问题，让本已进入倒计时的资产重组，重新陷入漫漫等待中。 　　驰宏锌锗作为云南众多矿资源企业的一家，主要采掘铅矿、锌矿，并做初加工，另外，从铅锌矿里还提炼出少量的锗，但占比少。 　　2010年9月2日，一个月前就开始停牌酝酿重大资产重组的驰宏锌锗，突然发布公告：由于未能通过今年5月份和7月份的国家环保部开展的环保核查，公司在环保风险消除之前不得进行再融资。 　　至于环保整改要多久，资产重组何时会再有实质进展，9月6日，驰宏锌锗再发公告称，正在积极推进该项工作。根据采访得到的信息，我们担心，环保问题会与这一有色金属初加工企业，长期相伴下去。 　　缺乏深加工及环保的动力 　　其实，驰宏锌锗面临的环保问题，是云南众多矿产企业同样不得不面临的问题。云南省蕴藏着全中国最丰富的有色金属矿产。“别的省卖地能获得一份收入，云南省卖地的收入那是双份的，除了地上的，还有地下的。”当地人会对记者如此表示。 　　在云南，上市公司二十多家，与矿资源有关的企业就有七家。 诸如新登陆中小板的云南锗业、与驰宏锌锗同属云南冶金集团一家的云铝股份、以及不久前同样收到环保整改要求的锡业股份、还有与锡业股份同属云南锡业集团的贵研铂业。 　　当地的一位业内人士向《投资者报》记者透露：“这些矿老板，大部分都是采矿，初步加工就卖到国外去，价格低，可是在国外打个转，精深加工后，就能贵几倍再卖回中国，偏偏国内的需求还很高，结果污染严重的初加工环节留在了国内，污染少的精加工环节在国外，钱还被国外挣走了。” 　　一位硅业老板，正在和上述这位业内人士谈如何更大发展，因为硅业老板虽然采矿挣了不少钱，但是想从远郊的矿区，搬进四季如春的昆明来办厂，初步谈下来的结论是：这得引入高精加工技术，一则可以挣更大的钱，二则污染少了，旅游城市昆明才会接纳。 　　不过，在高精加工和环保上，驰宏锌锗似乎没有这位硅业老板这样的动力。虽然驰宏锌锗年报里也写了“云南省提出建设绿色经济强省和面向西南开放的桥头堡，以延伸产业链、发展精深加工、提高附加值为方向，推进有色、冶金、化工等产业升级。……将为公司提供更加广阔的发展空间。从生产初级产品到延伸产业链。” 　　“但现在还没形成高精深加工，确实有这种打算，下一步有没有深加工就不了解了。”驰宏锌锗规划发展部一位工作人士称：“现在就是初加工。” 　　驰宏锌锗出产铅锌，与稀土、钼等主要用于新材料的小金属不一样，铅锌的主要利润集中在产业链的上游，即矿山采掘。经初加工后形成铅锭、锌锭，往下游走就主要是钢铁厂商等重工业，延伸产业链、发展精深加工，往下游做，也就增加工业企业的平均利润率，不会有特别高的利润了，从利润上讲没有动力。 　　华泰证券研究员刘敏达接受《投资者报》记者采访时解释道，“锗，小品种金属，在电子上应用，往下游深加工的利润可能还能高，不过，锗上游的矿山利润也很高。” 　　驰宏锌锗内部人士则告诉记者：“锗现在是在搞深加工。不过锗占比少。从铅锌中精深加工可以获得锗。”驰宏锌锗的公司名字中有“锗”这个字眼，但是锗产品的收入只占主营业务收入的0.71%，毛利率只有11%，低于锌铅的毛利率。 　　然而，另一家云南主要生产锗的企业——云南锗业，毛利率却高达56.29%。中投证券分析，云南锗业的竞争优势主要在于下游深加工产能逐步形成，产品结构高端化。产品除了锗矿和锗锭，还包括高效太阳锗单晶片、红外光学锗镜头等等高毛利产品。相形之下，驰宏锌锗在锗产品上似乎也没有形成深加工产能。 　　而驰宏锌锗则与云南当地掌握小金属定价权的矿厂不一样，初加工的铅，售价只能受市场涨跌影响。驰宏锌锗规划发展部人士向《投资者报》承认：“驰宏锌锗在铅价上，没有定价权。市场铅价涨就卖高价，跌就卖低价。”甚至，环保标准提高后，也会长期影响国内铅价。 　　驰宏锌锗在2009年年报中提到：“价格不可能延续去年单边上扬的稳定走势，极有可能走出一条震荡波动的复杂曲线，特别是铅产品，国内环保政策推动铅冶炼业进入产业升级高峰期，国内外铅矿供应充裕，加工费上升，冶炼企业扩张势头迅猛，再生铅产量大幅增长等抑制因素，会长期影响国内铅价。”这段话很难理解，驰宏锌锗人士称这是基于行业经验的预测。 　　总得来说，对驰宏锌锗来说，往环保、污染少的高精深加工发展，根本就缺乏利益驱使的内生动力。与初加工伴随的污染问题，很难从产业链的提升上获得解决的路径。 1 2 下一页