第5章-风险投资对象.pptVIP

第五章 风险投资的对象 ● 本章提要：重点介绍风险企业的概念、特点及它的四个主要发展阶段；介绍风险企业的创立和运作；介绍风险投资与风险企业之间的合作。 ● 学习要点： 1. 掌握风险企业的类型； 2. 熟悉风险企业的发展阶段； 3. 了解风险投资与风险企业之间的联系。 第一节 风险企业概述 一、风险企业的概念 冒险企业 高新技术风险企业 科研开发尖端技术公司 风险企业——是技术密集、人才密集、资 金密集、经营管理高效化的从事高新 技术产品开发的冒险性科研型企业。 一、风险企业的概念 风险企业的分类： 1. 创业型中小企业 2. 高科技企业 3. 高成长企业 二、风险企业的基本特点 1. 科技人员成为风险企业创办者 2. 风险企业大多是高科技型企业 3. 风险企业在创立初期一般都是小型企业和 新兴企业 4. 风险企业具有高风险 5. 风险投资家与创业家目标一致 三、风险企业的生命周期 种子期 创立期 成长期 扩张期 稳定期 下降期 第二节 风险企业的发展阶段与融资模式 一、种子期（Seed Stage） 种子期是企业生命周期的第一个发展阶段，企业这时还处于胚胎状态。 这个时期的资金往往基于自筹资本：创业者本人，他们的亲属和朋友，也成为三“F”，即family家庭、friend朋友、founder创业者本人。 二、创立期（Startup Stage） 创立期是企业生命周期的第二个阶段，是企业的婴儿期。 在创立期企业的资金来源仍然是3F、天使投资、科技孵化器、政府资助和风险投资。 三、成长期 成长期是企业的发展壮大阶段，使企业最重要的发展期。 当企业进入发展期，风险投资及其他类型的非公开权益资本开始投入。 四、扩张期（成熟期） 企业的扩张阶段以稳定的生产，稳定的收入，稳定的现金流为标志。 对于处于扩张期的企业来说，银行贷款相对于风险投资来说更方便、更便宜，是更应当尽量争取的财务杠杆。 五、稳定期 企业成长的稳定期是其扩张期的继续，也可将这一阶段并入企业成长的扩张期。 企业在稳定期的资金来源除一般非公开权益资本（也称为PE：Private Equity）、商业银行贷款、企业债券等融资方式外，还可以考虑上市，在股票市场上筹集资本。 六、下降期 企业成长的下降期以销售收入的下降为信号，随后即是利润的下降，企业开始出现负现金流。 下降期的长短依据企业状况的不同而不同。下降期是企业生命周期的结束。 第三节 投资模式与企业发展阶段 一、企业发展早期的融资模式 （一）布罗波融资（Bootstrapping） （二）三F （三）天使投资 （四）商业孵化器 （五）风险投资 二、企业发展中晚期的融资模式 （一）股权融资 （二）购并资本 （三）麦则恩投资（Mezzanine Investment） （四）拯救资本（Distressed Finance）