JK集团并购CX公司的案例分析.docVIP

JK集团并购CX公司案例分析 3JK集团并购CX公司的背景 3.1并购双方背景资料 3.1.1河南JK集团公司概况 河南JK化工投资控股集团有限责任公司(以下简称“河南JK集团公司”) 前身是开封JK化工有限责任公司，成立于2006年9月，是J’M集团控股的子公 司，注册贺金为13778万元人民币，其中JLM集团持股比例为60.88%①。 目前，河南JK集团公司总资产达14.38亿元，较成立之初增长7.4倍。集 团现有在职员工2400余人，其中高、中、低各类专业技术人员180余人。河南 JK集团公司占地面积为859亩，有长达13.5公里的铁路专用线直通厂区，并 自备火车槽车124辆，交通运输十分便利。 河南JK集团公司成立四年多来，在JM集团的领导和支持下，公司领导班 子带领全体员工认真践行“发展是解决一切问题的金钥匙”的企业宗旨，先后 进行了三次大规模的技术改造，极大地增强了设备效能，优化了生产工艺，提 升了产品产量。 面对中部崛起大潮涌动，中原城市群建设、郑汁一体化快速推进带来的发 展机遇，在J’M集团和开封市委、市政府的大力支持下，河南JK集团公司更加 坚定“心无旁鹜干事业，一心一意谋发展”的信念，追求“回报股东，造福员 工，贡献社会，共创和谐”的经营目的，以“十年百亿，百年JK”为目标，形 成主业强盛，多元发展的格局。届时，河南JK集团公司将以更具实力、更具活 力、更具魅力的现代化大型化工集团的崭新姿态崛起中原，跻身全国先进行列。 3，1.2CX集团概况 河南CX集团有限公司组建于2001年2月8日，现为河南省百强工业企业 之一，省百户重点工业企业，国家大型一类企业，农业产业化国家重点龙头企 业，全国农产品加工示范企业，中国最具生命力民营百强企业，河南省明星民 营企业，周口市重点企业，国家级守合同重信用企业。集团注册资金2.0198亿 元，现有总资产13.9亿元，员工近4000人，其中工程技术人员占员工总数的 30%以上。主要产业有淀粉糖、化工、有色金属等。产品主要有淀粉糖系列、尿 素、复合肥及化工系列、有色金属系列等上百个品种。主要子公司有CX糖业有 限公司、CX公司有限公司、CX特种金属有限公司、CX农资公司①。 Cx集团下属全资子公司—河南Cx化工有限责任公司(以下简称“CX化 工”)前身为郸城县化肥厂，始建于1970年，设计能力为年产3000吨合成氨， 2001年9月通过资产重组，并入河南CX集团。现拥有员工1624人(399人为 工程技术人员)，其中合成氨职工1008人，复合肥职工616人。 CX化工是以生产合成氨、尿素、复合肥为主，甲醇、亚钱等为辅的综合性 化工企业，现己形成年产n万吨合成氨、巧万吨尿素、50万吨复合肥、2万 吨甲醇的生产能力。 3.2行业背景分析 3.2.1影响化肥行业的主要因素 化肥行业的景气程度和发展趋势，受到农业需求、石油、天然气、煤炭供 应以及国内外同行业的竞争的影响。行业的需求由下游行业的景气度决定，供 给由本行业竞争状况决定，成本则由上游行业的供应情况和上游行业的议价能 力决定，需求和供给共同决定了本行业产品的总销售量和平均价格，周期性行 业景气持续时间取决于供给、需求、成本的变化，为了判断周期性行业的景气 状况，需要考察下游行业、本行业和上游行业。行业之间的景气程度有一定的 传导机制，所有行业的最下游行业是消费品行业和投资品行业，行业景气度也 就从消费需求或投资品需求增加开始，依次传导到各上游行业。 本轮中国的景气周期始于2003年，这与全球景气周期的波动几乎是同步 的，受到全球市场需求的拉动，2002年下半年，中国凭借汇率贬值、劳动力和 土地成本优势成为世界工厂，主导景气的行业是房地产、汽车、基础设施和各 类出口型工业，景气的主要原因是由于消费升级、房地产成为投资品、地方政 府主导下的基础设施建设、工业重工业化、以及全球经济增长加速等。 化肥工业属于原材料行业中的化工行业，景气程度受到农业需求的带动， 本轮景气周期的程度较以往影响更大，能源价格出现了大幅上涨。生物能源被 作为一种替代品推向市场，因而农业需求又受到了能源价格变动的影响。 我们通过对化肥行业的需求、供给以及产业所处的景气周期阶段的分析， 可以对未来几年行业的景气程度做出推断，并考察对企业的影响，为产业投资 提供依据。 2化肥行业的需求因素及趋势 化肥行业的就景气程度和粮价相关性较高，粮食需求和宏观经济增长相关 性较大，近年来由于石油等能源价格的高企，导致很多国家开始寻求以生物材 料作为能源以及化工原料的替代品，导致粮食价格脱离了原来伴随宏观周期周 期性变化的轨迹，呈现了快速增长的趋势，并且加深了和宏观经济增长的关系。 近几年全球谷物库存/消费量持续降低，’粮食价格上涨压力较大。2006年 美国燃料乙醇产量消费玉