期权定价问题的进一步研讨并分析.pdfVIP

摘要 本文首先以无套利原理和风险中性定价原理为基础，对期权定价 问题进行了进一步的研究。主要工作包括： (1)推导了欧式期权定价的一般方程； (2)推导了利率、波动率是常数的欧式任选期权的定价公式； (3)把任选期权、复合期权的定价公式推广到了利率和波动率 析。 首先在未假定期权基于的标的资产在到期日的价格分布的情况 下，利用风险中性定价原理推导任意资产的欧式看涨期权价格的一般 方程，接着假设期权标的资产服从对数正态分布，得到服从对数正态 分布的任意资产的欧式期权定价的一般方程。这个模型的显著特点是 服从对数正态分布的任意资产的欧式期权定价的一般方程依赖于标 的资产的期望最终价值。然后我们应用这个一般方程得到股票、货币 和期货的欧式看涨期权的定价公式。 其次利用风险中性定价原理推导了利率和波动率是常数的任选 致的。 ． 最后考虑到在实际的金融市场中，利率和波动率不是一成不变 的，而是随时间变化的。因此建立了一个利率和波动率都随时间变化 的模型，把参数是常数的任选期权、复合期权的定价公式推广到了参 数是随时间变化情况，并且当，(f)=，，盯(f)=盯时得到的定价公式与参数 是常数的复合期权、任选期权的定价公式是一致的。最后通过实例对 i Black—Scholes公式进行了敏感度分析，讨论了△，y，占的变化情况， 并且对得到的数值解进行了作图说明，同时还推导出了它们所满足的 方程。本文的研究结果对于金融机构对冲风险有一定的指导作用。 关键词对数正态分布，任选期权，复合期权，敏感性分析 ABSTRACT of The of onthebase option no-arbitrageprinciple problem pricing inthis which andrisk．neutralvaluationWasfurtherresearchedthesis．In followcontents： include a、Derivea of pricingequationEuropeanoption． general of chooser whose b、Derivethe formula pricing European option constants． interestrateand rateale volatility and chooserto Europeanoption c)ExtendEuropeancompoundoptions inwhichinterestrateand rate as thecases time，and volatilitychange all the ofBlack-Sch