中国长江电力股份有限公司资本运营的策略.docVIP

中国长江电力股份有限公司资本运营策略 3长江电力公司资本运营概况 3．1长江电力公司概况 3．1．1长江电力公司简介 中国长江电力股份有限公司(以下简称长江电力／公司)是经原国家经贸委报 请国务院同意后，由中国长江三峡集团公司(以下简称三峡集团／母公司)作为主 发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然 气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长江水利委员会长江勘测 规划设计研究院等五家发起人以发起方式于2002年9月29日创立，并于2003年11月 18日在上海证券交易所挂牌上市，公司设立时总股本为55．3亿股。目前公司股东持 股情况及公司控股关系详见表3-1、图3-I所示。 长江电力是我国目前最大的水电上市公司，经营范围涵盖电力生产、经营和 投资，电力生产技术咨询，水电工程检修维护等。公司所发电力主要销售网点辐 射华中地区(湖北、湖南、河南、江西、重庆)、华东地区(上海、江苏、浙江、 安徽)及广东省。目前公司拥有葛洲坝电站、三峡电站两个发电站，总装机容量 为2，250万千瓦。未来，公司逐步实现长江上游金沙江流域电站的管控，将进一步 稳固公司水电龙头的地位。此外，公司还持有广州发展实业控股集团股份有限公 司(简称“广州控股”)1 1．189％的股份；持有上海电力股份有限公司．(简称“上海 电力”)10％的股份；持有湖北省能源集团有限公司(简称“湖北能源’’)41．69％的 股份。通过参股发电企业，公司目前拥有权益装机容量约为300万千瓦。公司上市 十余年来，依托资源优势，努力开拓电力市场和资本市场，实现了资产质量、盈 利水平、人员素质等等方面的全面提高，为公司未来发展奠定了扎实基础。 3．1．2长江电力公司财务状况 长江电力自2002年成立，2,003年股票上市，经过十余年的发展，公司盈利能 力显著增强，主要得益于以下两方面。其一，公司收购三峡机组所带来的生产规 模扩大、发电能力提升、度电固定成本下降；其二，公司广泛的开展资本运营活 动，例如：对建行的财务投资、湖北能源的战略投资等等。通过生产经营与资本 运营相结合，使公司主营业务收入、净利润、总资产和股东权益等经营规模指标 都有显著增加。公司近年度的主要财务指标详见下表3-2所示。 表3-2长江电力主要财务指标一览表 3．1．3长江电力公司组织结构 遵照现代企业制度及上市公司治理规范，长江电力建立了比较完善的现代企 业治理结构。公司设有股东大会、董事会、监事会，其中：董事会设有战略与环境委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会。其组织结构为直线职能制，由7个 生产单位和10个职能部门组成，拥有7个子公司。2008年成立全资子公司一北京 长电创新投资管理有限公司(以下简称长电创投)；2009年同一控制下合并取得5 家子公司，分别为：长江三峡实业有限公司、长江三峡设备物资有限公司、长江 三峡水电工程有限公司、三峡国际招标有限责任公司、三峡高科信息技术有限责 任公司；2011年成立全资子公司一中国长电国际(香港)有限公司(以下简称长电国 际)。公司目前暂未设立分公司。长江电力组织机构框架详见图3-2所示。 图3-2长江电力组织结构框架图 3．2长江电力公司资本运营历程 长江电力自上市以来，凭借其上市公司的地位，充分发挥资本运营的功能， 通过股本融资、债务融资、财务投资、战略投资等等方式开展了一系列资本运营 活动。 3．2．1利用股本融资和债务融资收购三峡工程机组 2003年9月，长江电力利用公司设立时募集的8．92亿元资金和上市时募集 的98．26亿元资金配以负债，以187．53亿元的交易价格向其母公司成功收购了三 峡工程首批投产的2#、3#、5#、6#发电机组，利用资金与资产形态转换，公司实 现了生产经营规模的快速扩张，一跃成为中国最大的水电上市公司。2005年到 2009年期间，公司通过举债方式和配股方式实现1#、4#、7#、8#、9-26#发电机 组及相关辅助资产，完成了三峡主体工程的收购。2011年9月到2012年9月，公 司继续以现金及承接债务方式收购了三峡地下电站的27—32#发电机组及相关辅 助资产，实现了三峡工程社会职能和经济职能的协调发展。长江电力收购母公司 三峡工程发电资产具体情况如表3-3所示。 表3-3长江电力收购三峡集团三峡工程发电资产过程表 3．2．2利用财务投资开展资本市场投资活动 2004年，长江电力受邀参股中国建设银行股份公司的发起设立，出资20亿元， 占总股本的1．03％，投资获利同时增加了股东价值。2006年至2008年间，公司 通过战略配售、股份认购和出资参股等等方式实现了对中国国航、中国工商银行、 云南铜业、湖北鸿信等等战略投资。与此同时，公司为抓住资本市场发展机遇， 进一步拓展投资空间，形成主业和非主业互