第6章-资本结构决策 1.pptVIP

资本结构决策分析 4 资本结构决策的每股收益分析法 列表测算法 例题：某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本结构为：长期负债1000万元，普通股7500万元。现计划追加筹资1500万元，有两种筹资方式供选择：增发普通股和增加长期债务，如表所示。假定EBIT为1600万元，公司所得税税率为25%。 * 资本结构决策分析 4 资本结构决策的每股收益分析法 公式测算法——沿用前例 * 资本结构决策分析 4 资本结构决策的每股收益分析法 * EBIT EPS 0 90 270 870 0.45 长期债务 普通股 资本结构决策分析 4 资本结构决策的每股收益分析法 优点：测算原理比较容易理解，测算过程较为简单 缺点：没有具体测算财务风险因素，实质上以股东财富最大化或股票价值最大化为目标，而不是公司价值最大化，适用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。 资本结构决策分析 4 资本结构决策的公司价值比较法 含义：是指在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的方法。 该方法与资本成本比较法和每股收益分析法比较，其优势在于考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响。 * 资本结构决策分析 4 资本结构决策的公司价值比较法 公司价值的测算 未来净收益观点：公司价值等于其未来净收益（现金流量）按照一定折现率折现的价值，即公司未来净