项目融资第一二章ppt课件.pptVIP

第四步 计算收购项目中的债务资金成本。 债务资金成本的计算比较起来要容易些，可以要求融资顾问根据项目的经济强度、公司资信以及可能采用的融资结构估算出债务资金的利息率。另外，公司也可以根据以往公司债务资金成本估算出在投资项目中的贷款利率，在这里假设西方矿业公司的债务成本为12%，即Rd=12% 第五步 计算收购项目的综合资本成本（即风险校正贴现率） 为了评价合理的项目收购价格，需要以在不考虑借贷因素（即假设100%的股本资金）条件下的项目价值作为基础，因此首先需要考虑计算出项目的加权平均资本成本（即项目的综合成本）。 项目的税后加权平均资本成本的计算公式为： 运用这一公式，得到 即西方矿业公司在这个项目投资中的综合资本成本（风险校正贴现率）R=11.05% 将经过风险校正后的贴现率（R=11.05%）代入项目现金流量模型，西方矿业公司得到收购该项目所能支付的最高价格数据是1.2美元（见表1）。最后经过与卖方谈判，西方矿业公司以1亿美元价格成功地收购了这一项目，实际的预期项目收益率为13%（在100%股本情况下）。 二、现金流量模型 项目融资中使用的风险评价指标 （1）债务覆盖率 项目的债务覆盖率是贷款银行对项目风险的基本评价指标。债务覆盖率是指项目可用于偿还债务的有效净现金流量与债务偿还现金的比值，可以很容易地通过现