北京大岳咨询公司 PowrPoint 演示文稿.ppt

规范运作 重于泰山 大岳咨询有限公司 大岳咨询公司的基本情况 大岳公司成立于1996年，是国家甲级咨询公司，也是我国目前唯一走出国门担任亚州开发银行国际顾问的公司。 目前，公司有十多名高级经理，四十多名咨询人员，他们均毕业于国内的著名高等院校，其中一半以上的职员获得了硕士学位。 公司目前正在实施的项目中，有6个项目的投资额超过了100亿元。 大岳咨询公司的基本情况 公司十年来已为十七个直辖市、副省级城市或省会城市的三十多个基础设施BOT项目、BT项目、TOT项目和PPP项目提供咨询，并为公用事业的市场化和特许经营、公用事业企业改制提供咨询。 公司服务的行业主要包括供水、排水、燃气、垃圾处理、轨道交通和供热等。 规范运作 重于泰山 大岳公司实施的公用事业项目规范运作案例 某水厂的产权转让与回购 合肥王小郢资产权益转让项目的运作 公用事业项目规范运作案例 某水厂的产权转让与回购 某水厂的运作过程： 某水厂于1995年建成投产，建设规模为40万吨/天，总投资为3亿元人民币； 1996年，市政府责成该市建委与某国际水务公司进行股权转让谈判，在谈判过程中市建委没有聘请投资咨询顾问，国际水务公司聘请了国际一流的顾问； 谈判结果，国际水务公司出资1.5亿元人民币购买某水厂50％的股权，与该市自来水总公司共同组建中外合作性质的水务公司，合作期为30年，外方平均回报率为18％； 某水厂的产权转让与回购 合作合同由外方起草后由双方签署； 1999年，在该中外合作水务公司运作两年以后，市政府开始着手香港上市工作，某市提出回购某水厂并希望将其投入将香港实施的股份公司； 经过双方谈判达成回购条件：（1）股权回购价格为1.8亿元人民币；（2）上市股份公司委托外方作为包括回购水厂在内的八个水厂的运营技术顾问； 在此交易中，外方取得了巨大成功，当初投入1.5亿元，两年以后除获得两年的固定回报外转让收入超过投资3000万元人民币，而且另外获得了八个水厂长达10年的技术服务合同（总收入为5000万元）。相应地，某市在交易中的损失也是巨大的。 某水厂的产权转让与回购 某水厂的经验教训： 运作不规范。外方水务公司是某市在本交易中唯一的候选伙伴，政府处于被动状态，项目最终确定的回报率较高。在类似国际交易中，至少要有二～三家候选伙伴，而且常采取招标方式，潜在投资人之间的竞争会使政府变被动为主动。在竞争条件下，项目的回报率由市场确定； 能力不对等。当初政府官员普遍缺少水厂转让项目的国际商业运作经验，使政府在交易中与外方在能力上严重不对等，政府没有能力对项目进行全面风险评估和控制。由外方起草文件更是重大错误； 某水厂的产权转让与回购 没有风险意识，轻视商务条件。政府认为这种交易很简单，只要解决价格、水量和回报率就可以了。国内人员普遍缺少市场经济意识，喜欢三五页纸的简单协议，协议执行过程中遇到问题再说，不理解国际合同为什么要几百页甚至上千页。实际上，一个交易的商务条件远不止价格等基本要素，还有很多重要条件，而且这些条件都与风险分担有关。如该项目，某市方面没有对终止合同条款做出公平合理的约定，所以在回购时付出了巨大代价； 某水厂的产权转让与回购 没有责任机制。某水厂和其它一些给国家造成巨大损失的交易都找不到任何责任人，即使某市主要领导出了问题，也不能说主要领导对交易负有什么责任。在这种情况下，可以想像谈判时谈判人员的态度。而国外公司则不同，责任非常明确，如参加北京第十水厂竞标的外国公司，除中标公司外，其它公司的有关人员在项目失败后全部被更换了。 在交易中，国外公司聘请了强大的顾问队伍，对保护投资机构的利益发挥了重要作用。国外公司的做法是市场法则决定的，是国际惯例，值得国内水业在市场化过程中思考和借鉴。 某水厂的产权转让与回购 从本质上讲，某水厂不是引进外资或市场化错了，而是引进外资和市场化的方法错了。在市场经济环境下，规范运作项目是十分重要的，否则政府利益很难得到保护。 各地的情况不同。越是对市场经济理解深刻的地区，对专业顾问的依赖越强。越是欠发达地区，越觉得交易简单，交的学费也越多。目前，北京和上海等地的项目一般都有投资咨询机构参加，而其它地区用顾问的则较少。这种现象应该引起各级政府有关部门的高度重视。 王小郢TOT项目的运作过程 王小郢TOT项目的概况 王小郢污水厂设计能力为30万m3 /天，总投资约3亿元人民币，该厂被亚洲开发银行确定为中国的地区技术中心。 合肥市政府决定采用TOT（转让－运营－移交）方式将王小郢污水厂转让给以公开招标方式选择的投资人设立的项目公司；项目公司运营污水厂并在特许期结束后完好无偿移交给政府指定部门。 通过国际公开招标选择投资人，多家公司（联合体）参加了投标，德国柏林水务和合肥东华股份联合体中标。 中标资产转让价格约为4.8亿元