实体经济时间疗伤.docVIP

上海金鹏研究PAGE PAGE 1铜研究报告实体经济需时间“疗伤”，期铜低位苦苦挣扎　　　　　　　　　　　　　　——期铜08年回顾和09年展望程小勇　上海金鹏难忘的08年即将过去，我们经历了百年不遇的雪灾考验，悲伤沉重的汶川大地震和9月席卷全球的金融海啸。期铜行情是大起大落，跌宕起伏，08年是铜市的牛熊分水岭，雪灾导致铜一度冲高，而后振荡下跌，9月金融危机爆发，期铜加速下跌，回归到铜牛原先的起点左右。百年难遇的金融海啸对实体经济形成很大的冲击，慢慢演变成全球性的经济危机，危机中受到的损害超乎想象，而经济也有全球繁荣的周期进入经济低迷萧条期。经济本身的内在规律决定了经济短期很难复苏，经济寒流将会肆虐很久，市场的寒流中瑟瑟发抖。实体经济在危机中需要进行结构调整和优化，金融市场需要重新洗牌、结构重组和监管制度的完善，这都需要时间，铜行业的“洗牌”和优化也需要时间，铜步入了较长的熊市周期，预计在2009年依旧在低位苦苦挣扎，至少要到09年四季度才有可能完成筑底。第一部分，行情回顾08年总体走势可以分成两大部分，第一阶段受到雪灾袭击，电力设施受到很大破坏，修复电力设施刺激了国内铜消费，而对于中国来讲铜消费在电力上占全部铜消费的53％，中国铜消费占全球消费的22％。第二阶段就是金融危机爆发，华尔街投行全军覆没，全球投行纷纷去“杠杠化”，导致资金撤离铜市，铜先是经历一波瀑布式或自由落体式的下跌。接着金融危机蔓延到实体经济，期铜振荡下跌，更为残酷的是连一波像样的大界别反弹都没有出现。截至12月19日，伦铜从08年7月3日的最高位8820美元跌至12月19日最低位2870美元，跌幅达67.46％；沪铜3月合约自08年3月6日69880元跌至最低位22320元，跌幅达68.05％。第二部分，铜基本面分析宏观经济形势严峻全球经济在08年金融危机中受到严重的创伤，09年全球经济增长异常艰难。美国债券研究机构11月１２日发表最新预测说，全球金融危机导致的信贷损失将超过１．４万亿美元，超过美国国内生产总值的１０％。欧美发达国家先后步入衰退，发展中国家饱受冲击也面临步入衰退的威胁国际货币基金组织（ＩＭＦ）首席经济学家奥利维尔?布兰查德11月２２日在接受瑞士媒体采访时说，金融危机尚未触顶，并正在演变成为一场更广泛的经济危机，预计危机还将持续一年时间。欧盟统计局11月12日公布数据显示，欧元区第三季国内生产总值(GDP)初值较前季萎缩0.2%。其中德国第三季度经季节调整后GDP初值季率下滑0.5%，此前市场预估为下降0.2%；意大利第三季国内生产总值（GDP）较前季下滑0.5%；西班牙第三季度GDP季率下滑0.2%;法国第三季度GDP初值季率成长仅0.1%，第二季度为下滑0.3%。英国国家统计局10月24日公布的数据显示，经季节性调整，英国第三季度国内生产总值（GDP）初值较前季下滑0.5%，为1992年第二季度以来首次出现季度下滑，市场预估为下滑0.2%。第三季度GDP较去年同期成长0.3%，为1992年第二季度以来GDP年增率的最低水准，市场预估为成长0.5%。国际金融研究所(IIF)12月3日表示，预计美国2009年国内生产总值(GDP)将下降0.8%，2008年GDP将增长1.3%，当前全球经济活动骤然放缓的局面似乎将延续至2009年的前几个月；经济滑坡将严重削弱世界贸易，并进一步对全球资产市场产生不利影响。俄罗斯明年经济更加困难，10月份俄罗斯国内生产总值(GDP)比上月下降0.4%，这是自金融危机爆发以来，俄罗斯单月GDP环比首次出现下降。2009年俄罗斯GDP增速将明显放缓，国际货币基金组织预测俄罗斯2009年经济增速为3.5%，世界银行预测为3%。 韩国将是亚洲正在沉没的“冰岛”，由于美国华尔街金融风暴的影响，大量外资迅速撤离韩国、股价暴跌、韩元贬值、国民收入的增长率出现负增长。对于中国而言，危机也向实体经济蔓延，11月的各项经济数据也验证了经济形势严峻，经济增速将进一步回落。海关总署今日发布的数据显示：11月份当月我国进出口总额1898.9亿美元，同比下降9%；其中出口1149.9亿美元，下降2.2%；进口749亿美元，下降17.9%。这是近年来，我国外贸单月进出口首次出现负增长。11月份当月中国实际外商直接投资FDI为53.22亿美元，较上年同期下降36.52%。今年1－11月累计实际FDI为864.18亿美元，较上年同期增长26.29%，增速低于1－10月的35.06%。中国11月发电量同比下降9.6％，至2,540.22亿千瓦小时，为连续第二个月同比下滑，且创纪录最大月度降幅。　11月份全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长5.4%，比上年同期回落11.9个百分点。相关机构预计09年全球经济增长异常