最高主管更替对公司价值和绩效的影响.docVIP

最高主管更替對公司價值與績效的影響PAGE 77PAGE 61第一章 緒論第一節 研究背景與動機綜觀今日各國，除英、日、美三國外，其餘國家上市公司多為股權集中的型態，而台灣上市公司的股權更是以家族控股為主。近年來，許多的研究也紛紛指出此一現象。La Porta、Lopez-de-Silanes 和Shleifer (1999)調查27個股市發展成熟國家的大型上市公司，其股權有集中的趨勢，且公司的控制股東以家族控股最為普遍。而Claessens、Djankov 和 Lang(2000)分析東亞九國2980家上市公司，他們發現超過半數公司的股權結構為家族控股型態，且有三分之二的公司其管理權為控制股東所有，顯示出這些公司管理權和所有權很少分離。Yeh 、Lee和Woidtke (2001)指出台灣上市公司有76%為家族控股公司，而家族控股公司中，控制家族成員擔任董事席位比率達59.47%。家族控股公司在台灣經濟發展的過程當中，一直扮演著舉足輕重的地位。許多研究中指出，當公司經營績效不好時，公司會更換最高主管，而本研究定義的最高主管為董事長與總經理。事實上，讓人十分有興趣的是：當公司決定要更換最高主管時，那麼擁有決策權的控制股東會決定由誰來繼任最高主管呢?什麼樣的決策是對公司會有好的影響呢?本組以財務績效的觀點，將最高主管繼任者依繼任關係分成家族成員、內部人員與外部人員。以家族成員為繼