603288 海天味业 酱油调味酱蚝油调味品行业.doc

酱油、调味酱、蚝油调味品行业 佛山市海天调味食品股份佛山市海天调味食品股份有限公司广东省佛山市文沙路 16 号募集资金的主要用途一、业务经营风险（一）原材料价格波动的风险大豆、白砂糖等农产品是公司生产产品的主要原材料，2009 年度、2010 年度、2011 年度的原材料成本分别占公司营业成本的48.56%、54.35%、54.28%。农产品价格主要受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响。如果原材料价格上涨，而产品售价保持不变，产品毛利率水平将会下降，会对本公司的经营业绩产生不利影响。（二）技术人员不足或流失带来的风险本公司是国内调味品行业技术的引领者之一，经过长期发展和业务积累，本公司已经形成了稳定的研发团队，积累了多项核心技术。随着市场竞争的不断加剧，行业内其他公司对优秀技术人才的需求也日益强烈，公司存在核心技术人员流失的风险；同时，本次发行后公司资产和经营规模将迅速扩张，必然加大对技术人才的需求，公司也将面临技术人才不足的风险。（三）规模扩张带来的管理风险截至 2011 年12 月31 日，公司合并报表总资产为46.52 亿元，拥有员工3,258 人。近几年公司的销售收入实现持续增长，募投项目的实施也将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、管理团队带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。（四）品牌被侵害的风险本公司拥有的“海天”调味品品牌先后获得国家工商行政管理局“驰名商标”、中国商务部“中华老字号”和“最具市场竞争力品牌”、国家质检总局“中国名牌产品”，被中国烹饪协会名厨专业委员会评为“中国烹饪协会名厨专业委员会专用产品”，被中国质量检验协会评为“质量达标放心品牌”，2010 年中国品牌研究院将“海天”品牌认定为中国酱油行业的标志性品牌。本公司的产品在消费市场上有着较强的品牌影响力，得到了广大消费者的认可，在调味品行业内拥有良好的信誉和广泛的知名度，本公司的商标、商号存在被仿制、冒用、盗用的侵权风险。本公司品牌若被侵害，可能导致消费者信赖度降低，使公司面临订单减少、市场销售计划受阻的情况，进而影响公司业绩水平。（五）半成品数量较大引致的存储管理风险鉴于本公司主要产品酱油及调味酱的生产周期较长，大约为 60-180 天，保质期约24 个月，因此公司在正常生产经营过程中保有一定数量的半成品。截至2009 年末、2010 年末、2011 年末，公司的在产品余额分别为4.11 亿元、4.14亿元、4.56 亿元，占存货的比例分别为68.77%、68.92%和64.35%。随着募集资金投资项目的投产，预计未来公司半产品规模还有较大幅度增长。半成品的存储对温度、湿度、洁净度等有较高要求，如果公司员工未严格执行公司的存货管理制度，公司将存在对半成品存货无法实施有效管理的风险。（六）产品多样化的市场培育风险为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化发展战略，除酱油、调味酱、蚝油等产品外，公司还生产鸡精等其他调味产品；另外，为了适应高端调味品市场迅速扩大的市场需求，同时提高公司产品竞争能力，公司正积极开发产品附加值较高的高档酱油等调味产品，部分新产品目前尚处于市场培育期，市场影响力有限。如果产品不能适应消费者的消费习惯，产品的宣传效果没有达到预期，在一段时间内无法吸引、培育消费者并形成相对稳定的客户群，产品多样化的市场培育将会面临一定的风险。一、本公司主营业务及产品（一）公司的主营业务及主要产品公司一直专注于调味品的生产和销售，自成立以来主营业务未发生变化。调味品主要用于增加菜肴的色、香、味以满足人的感官需要，促进人体进食的食欲并增进人体健康，是一种有益于人体健康的辅助食品。公司目前生产的调味品涵盖了酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列，其中酱油、调味酱、蚝油是目前公司最主要的产品。报告期内，公司各种产品的销售收入及营业收入占比情况如下表：（二）公司的主要产品的用途（1）酱油酱油适应各种烹饪方式，例如小炒、凉拌、红烧、清蒸、点蘸、焖煮、烧卤、拌馅等。酱油的使用功能总体可以分为两大类：一是增鲜提味，二是上色惹味；此两种功能将酱油相应划分为两大类，生抽和老抽；生抽酱油色泽浅褐清透，鲜香突出，在烹饪中主要起提鲜功能，同时在点蘸和凉拌中，提升菜肴味道的效果显著；老抽类酱油色泽红壮乌润，体态浓稠，在烹饪中给食材上色，使菜肴红润有光泽，用于烹饪红烧类菜肴。公司生产的酱油产品品种规格丰富多样，适合广大消费群不同层次、不同功能的需求；既有满足广大消费群体的主流需求的产品，如金标生抽、银标生抽、鲜味生