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前景理论在企业管理中研究述评 　　摘要：传统的企业管理理论多以“完全理性人”为研究基础，忽略了企业管理者及参与者的非理性因素在企业运营中的影响作用。前景理论是行为金融领域的重要研究成果，它描述了人们在不确定条件下如何做出风险决策。前景理论被广泛应用到多个研究领域，文章详细地解释了前景理论的研究内容，并从财务决策、人力资源管理、产品需求与定价、企业融资等方面系统地梳理了国内外学者对前景理论在企业管理中应用的经验和理论研究成果。 　　关键词：前景理论；企业管理；财务决策；人力资源管理；产品需求与定价；企业融资 　　一、 引言 　　前景理论是行为金融领域的重要研究成果，它突破了期望理论中“完全理性人”的假设，注重分析决策者的心理因素，解释了现实中决策者在不确定条件下的决策行为。该理论通过权数函数、价值函数来描述人的效用水平。 　　前景理论被广泛地应用到各种决策分析中，特别是在企业管理领域。H.A. Simon说过：“管理就是决策”，决策行为贯穿于企业管理的各个方面。本文从财务决策、人力资源管理、产品需求与定价、企业融资等方面系统地梳理了国内外学者对前景理论在企业管理中应用的经验和理论研究成果。 　　二、 国内外研究现状及文献综述 　　1. 财务决策与会计方面。财务决策是指企业在若干个备选项目或经营方案中选择一个，以达到其利润最大化的目标。这一决策过程是在现实中有很多不确定的条件下进行的。传统的财务决策更多的以期望效用理论（Von Neuman Morgenstern，1944）为基础，但人们在实际中做出决策时会受到复杂的心理机制或环境因素的影响，仅仅用期望最大化来解释企业的财务决策是不合理的。更多的学者试图从心理学角度出发研究决策问题，前景理论的出现就提供了一个新的思考思路，并且对传统的财务决策方式产生了如下的影响（周达勇、张正勇，2009）： 　　（1）当企业的收益到达一定程度后，更应注意收益的稳定性。根据价值函数收益区间的特征我们可以看出，随着收益的不断上涨，每增加一单位的收益，带来的喜悦程度不断变小。收益达到一定程度后，不仅再增加???益的难度增大，且增加的收益给企业所有者或投资者带来的效用呈现递减趋势。所以此时企业经营的重心应转移到保持收益的稳定性上。 　　（2）计提秘密准备（陈仁波，2012）。Levitt（1998）指出，某些企业在利润状况较好时，通常会将本年度的部分盈余转移到下一年度，他将这种会计决策称为计提秘密准备。Goeland和Thakor（2003）分析了企业为什么会进行盈余平滑。如（1）中提到的，当收益达到某一程度时，进一步增加收益并不能明显提高投资者的效用价值，所以企业更倾向于将某一会计期间较高的利润分期报告，而非一期报告所有利润。Grahametal（2005）的调查有力的支持了这一点，他们发现，被调查者中有78%的财务总监承认通过牺牲企业的长期价值来平滑利润。 　　（3）注重价值函数原点的设置。价值函数的特征显示，在价值函数原点附近斜率的绝对值较大，即人们对收益和损失的敏感度很强，所以企业在原点附近的财务决策更要慎重，特别是价值函数为负值时，此时微小的损失都会给股东带来较大的负面心理效应，打击股东的信心。同时，企业要利用好价值函数的原点，合理设置参照点，根据参照点的设置调整股东对损失和收益的感受，从而在原点附近采取更加积极的管理措施。 　　（4）巨额亏损后的风险决策。价值函数显示，在离原点较近的损失区间，一开始的微小损失就会带来较大的痛苦，但随着损失不断增加，函数曲线几乎变为水平，此时人们为高风险偏好者。这就是前景理论的处置效应，即面对收益时人们为风险厌恶者，面对损失时为风险偏好者。在企业经营中，初期的亏损的确会给股东带来极大的负心理效应，但当损失增加到一定程度后，处置效应使得决策者会更偏好风险，此时高风险高收益方案的通过率往往很高，这时，决策者更应冷静沉着，不能人云亦云地选择过高的风险方案。当然，在损失达到一定程度后，股东逐渐对损失不敏感，一些巨额亏损的企业利用股东这种心理，短期内让企业亏损，而在长期内进行资金的积累以达到扭亏为盈，大大提高投资者的效用水平。李远鹏、刘建军（2007），曲晓辉、邱月华（2007）研究并解释了我国资本市场上某些企业“一次性亏个够”以图来年盈利的“洗大澡”现象。 　　2. 人力资源管理。 　　（1）企业高管薪酬。主流经济理论关于高管薪酬的研究大多以委托代理分析范式下的最优契约理论为基础，重点关注代理人缔约后的道德风险行为（Bebchuk Fried，2003）。而实证与理论预测的背离使人们认识到，简洁的最优契约模型不足以充分揭示现实世界高管薪酬复杂的决定因素（李维安、刘绪光、陈靖涵，2010）。对企业高管来说，契约薪酬是否能够满足自己的心理需