2016年当代国金融研究动态.doc

2016年当代中国金融研究动态 　　摘 要：重点从实证研究的角度，选取了2016年学术界在当代中国金融研究方面较为集中的、较有代表性的部分文章，从货币政策、通货膨胀、金融市场、外汇问题、金融发展与经济增长、农村金融等方面，介绍了当代中国金融研究的热点问题、主要观点及重要问题的研究进展。 中国论文网 /1/viewhtm 　　关 键 词：当代；中国；金融研究 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2017）02-0062-09 　　Review of China’s Contemporary Financial Research in 2016 　　Zhao Xuejun 　　（Institute of Economics， Chinese Academy of Social Sciences， Beijing 100000， China） 　　Abstract： The paper mainly selected some representative articles which engaged in empirical studies of some advanced problems in China’s financial development in 2016. And the paper also introduced hot issues， major perspectives and related research progress in contemporary China’s financial research from the perspectives of monetary policy， inflation， financial market， foreign exchange， financial development and economic growth and rural finance. 　　Key words： contemporary； China； financial research 　　2016年，学术界研究中国金融的文章可谓汗牛充栋。这些论文从实证研究和规范研究两个方面对当代中国金融做了较为深入的讨论。笔者重点从实证研究的视角，筛选了部分有代表性的文章，分为货币政策、通货膨胀、金融市场、外汇问题、金融发展与经济增长、农村金融等六个专题，做了粗略的综述。 　　一、货币政策 　　（一）央行制定货币政策规则的规律以及货币政策有效性问题 　　王秉坤等分析了1992年以来央行调整货币政策的规律认为，当通货膨胀率高于1.4%时，为治理通胀或管理通胀预期，央行实施相对从紧的货币政策；而当通货膨胀率低于1.4%时，中央银行适时适度进行货币政策操作，实施稳健的货币政策[1]。 　　彭俞超等分析了中国结构性货币政策与产业结构升级、经济稳定的内在关系，认为与对称结构性货币政策相比， 非对称结构性货币政策更为有效，兼顾到了经济稳定目标和产业结构升级，但实施结构性货币政策需要适宜的社会经济背景。非对称结构性货币政策并不能作为常规性的货币政策使用[2]。 　　章潇萌讨论了1998年到2016年中国数量型货币政策与价格型货币政策有效性的变化趋势，发现数量型货币政策的有效性在不断减弱，而价格型货币政策对于产出的刺激作用却在逐渐增强。中国应进一步完善市场化利率体制，以增强价格型货币政策调控的有效性[3] 。伍戈等指出，在经济转型阶段，混合规则的货币政策能够更好地熨平宏观经济波动，因此央行制定货币政策应该采用混合规则[4]。 　　央行实施价格型货币政策调控，所参照的利率极为关键。 李宏瑾等人估算出自2004年以来隔夜自然利率平均约为2.64%，这与中国资本回报率基本相符。自然利率和利率缺口与经济运行和货币政策密切相关，一定程度上可以作为经济运行的“指示器”，因此，自然利率能够作为货币政策制定和评判的重要依据[5]。 　　程贵等利用1998年到2014年的季度数据，尝试估计货币政策真实效率的水平。他们认为，经济增长和物价稳定在货币政策目标综合变量中具有同等的权重；与利率相比，货币供应量M2对货币政策目标综合变量的影响更大；中国货币政策效率的总体水平不高，预设目标与货币政策实施的实际效果之间存在较大差距[6]。 　　在经济“新常态”背景下，我国央行创设了定向降准、再贷款和常备借贷等结构性货币政策工具，以促进产业结构优化升级。王国刚指出，中国人民银行在货币政策操作机制方面做了一些新探索，如强化流动性调控，实施差异性政策，加强金融市场调控等等。“十三五”时期，央行货币政策操作的取向是：支持“一带一路”战略，相机抉择，前瞻性和针对