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基于企业生命周期财务战略选择研究 　　【摘要】随着我国经济体制的不断改革，企业的发展面临考验，而企业的财务战略选择对企业的发展有着十分重要的影响。企业如同和有生命的个体一样有着其诞生、成长、发展以及衰退的生命周期，不同的生命周期其财务战略选择也各有不同。本文从企业生命周期理论的发展谈起，对不同周期的财务战略选择进行了分析。 　　【关键词】企业生命周期 财务战略选择 研究 　　企业的发展战略基本上可以分为非财务战略和财务战略两种，其中非财务战略也可以叫做经营战略，而股利分配策略、投资策略以及筹资策略都是属于财务战略的范畴。财务战略不仅是企业资金的重要保障，更关系着企业整体战略的成功与否，对企业的健康、稳定以及长期发展有着至关重要的影响。以下笔者将从企业的生命周期理论开始论述。 　　一、企业生命周期理论综述 　　企业生命周期理论最早是由美国的葛瑞纳教授提出的，他在1972年发表的《组织成长的演变和变革》中，首次提出了“企业生命周期”这个概念，此后企业生命周期理论得到不断完善。1989年，艾迪斯的《企业生命周期》一书更是使得企业生命周期理论更加系统化。此书将企业的成长、发展阶段与人类的孕育、成长时期联系在一起，并提出了“企业年轻时灵活性较强，但是可控性却较差；企业老化时灵活性减少，但可控性却增强了”的崭新观点。 　　我国著名学者陈佳贵先生在上世纪90年代发表的文章中指出，企业的生命周期是指企业从诞生、成长、发展到衰退乃至死亡的过程。而周三多及邹统钎等人从经营策略的角度将企业的生命周期分为三个阶段：企业的专业化阶段、企业的多元化阶段和企业的归核化阶段。韩福荣等多位学者提出了企业的三维生命周期模型，主要包括企业的规模大小、灵活性以及可控性。一般来说，可将企业的生命周期分为初创期、发展期、稳定期和衰退期等四个阶段，本文将从各个时期的财务特征开始分析。 　　二、企业生命周期各阶段的财务特征 　　（一）企业初创期的财务特征 　　在企业的初创阶段，通常企业的规模较小、实力较弱、效益不高，而同时企业的产品种类也不多、成本较高导致价格也较高。这时企业的品牌形象和企业文化还没有建立，其主要的财务特征表现为现金净流量为负和风险较大两个方面。 　　1.现金的净流量为负主要有三个方面的原因。首先由于企业的初创阶段需要大量的资金投入，比如需要资金购入生产设备、进行产品的设计和研发及相关的广告投入费用等；另一方面，企业为了开拓市场以及增强与客户之间的信任度，一般会放宽有关的信用政策，导致产生大量的应收账款；此外由于资本市场的主要投资者大多对低价值企业有一定的歧视，导致企业在初创阶段的融资渠道十分有限。这些都导致企业的现金流出量比现金流入量要大，企业现金的净流量为负，企业的资金流转十分困难。 　　2.一方面，在初创阶段企业通常都是以一个竞争者的身份参与到某一行业中，面临着同行业企业的排挤和竞争压力。另外，企业不仅要考虑一个新产品能否获得用户的认可，更要考虑到如何才能在该行业立足。因此，这一阶段企业承受的风险和压力较大。 　　（二）企业发展期的财务特征 　　企业的发展期是企业规模迅速扩大、企业实力快速增长的过程，这一阶段的财务特征表现如下： 　　1.财务风险仍然较高。这一阶段由于企业的规模不断扩大、产品种类不断增多，企业竞争对手的数量也在不断增加，企业在市场中面临的压力越来越大。尽管企业的资金流入不断加大、经济效益不断提升，但规模的扩张也使得企业的财务风险加大。 　　2.筹资能力较强。由于这一阶段企业在逐渐的由小变大，企业产品的销售业绩也在飞速提升，现金流量情况大为改观。尽管许多新项目、新产品的不断开发使得投入资金加大，但是由于商业信用的逐步积累，企业的融资、筹资能力得到大幅加强。 　　（三）企业稳定期的财务特征 　　在进入稳定期后，企业的各项业务已趋于稳定，管理方法和营销理念都逐步成熟，是企业经营和发展的主要阶段。此阶段的财务特征主要有以下两个： 　　1.财务风险较低。这一阶段企业由于企业的业务全面，企业的经济效益保持在一个比较稳定的高度，企业出现剩余生产力，经营风险和财务风险较之以往明显降低。 　　2.现金的净流量为正。由于这一阶段企业的融资渠道增加，甚至有实力借款出去，并且可以利用负债的杠杆使得企业的税务负担降低，因此企业将利润转化为现金的能力变强。并且由于企业的市场占有率稳定，新增的各项项目较少，而企业的销售业绩还在不断增加，企业的现金流出降低，企业的现金净流量表现为正。 　　（四）企业衰退期的财务特征 　　企业衰退期的最大特征就是企业的经济效益大幅减弱，市场对产品的需求降低导致出现企业产品出现供大于求的现象，这些都使得企业的财务风险变大。而且由于企业的业务缩水，一些债权人通常会要求企业提前还债，这些都使得企业的资金运转情况雪上加霜。 　　三、企业生命周