预测经验谈.docVIP

财务预测是集团财务管理的重要内容之一，也是集团企业财务预算、资金计划的重要起点。它对于提高公司经营管理水平和经济效益有着十分重要的作用。一方面财务预测是进行经营决策的重要依据。另一方面财务预测是公司合理安排收支，提高资金使用效益的途径。为此，财务预测不仅应用于集团公司日常财务预算和经营决策，而且也成为企业战略管理不可或缺的重要步骤。笔者曾为某房地产业为主业，拥有软件园、物业、建筑、机床等产业的多元化集团企业做战略咨询，需要对集团提出的战略目标进行财务预测。期间，笔者遇到了两个实际问题：一是如何对多元化企业集团进行财务预测；二是如何进行未来外部资本融资预测。下面就咨询过程中的财务预测经验做以总结，兼与读者商榷。 一、集团整体财务预测方法。对于单一产业的企业，我们可以通过销售预测、生产成本费用预测、资本投资预测等步骤，最终汇总得出预计资产负债表、预计利润表和现金流量表等财务预测报表。对于多元化企业集团，我们如何进行财务预测？是通过集团合并财务报表数据进行整体财务预测，还是分企业、分行业进行预测。对于此类问题，笔者运用两种方法进行了财务预测比较。一种是以集团整体销售收入为起点，不细分企业、行业，运用销售百分比法预测出集团整体的财务状况。另一种方法，通过细分企业、行业，按照不同的企业、产业单独预测，然后合并预测财务报表。通过比较，笔者发现两种方法各有优劣。以集团整体进行财务预测，过程比较简洁，但是由于各行业、各企业差别很大，预测结果准确性较差。另一种按照各企业、产业板块预测，也可能因为各行业、企业众多，考虑调整事项而增大财务预测的工作量，或预测人员并不了解具体企业情况而失败。因此，笔者建议集团企业财务预测一般按照各行业板块的数据预测较为适宜。财务人员可以将集团企业划分行业板块进行预测，这样既保证了预测结果的准确性，也在一定程度上简化了预测工作的工作量和降低了预测难度。因为同一行业的企业一般特点较为相似，每个行业的财务数据规律性较大，财务预测人员只需对有限的行业进行研究，熟悉其规律，充分考虑其调整事项，即可保证预测的准确性。二、外部融资财务预测方法外部融资需求是集团企业发展过程中的重要问题，如何准确的进行资金需求预测和资金规划也是企业战略规划中需要解决的问题。理论上，外部融资预测方法有销售百分比法和资金习性法。（一）销售百分比法。销售百分比法是根据销售与资产负债表项目和利润表项目之间的固定关系进行预测的方法。在资产类项目中，货币资金、应收账款和存货等项目，一般都会因销售额的增长而相应地增长，称之为敏感性资产。固定资产是否需要增加，则要看固定资产的利用程度。如果其生产能力尚未得到充分利用，则可通过挖潜来提高产销量；如果生产能力已近饱和，那么增加产销量就需要扩大固定资产投资额。无形资产一般不随销售额的增长而增加，为不敏感项目。负债类项目中，应付账款、应交税金、短期借款等短期负债通常是敏感性负债，长期负债是非敏感性项目。销售百分比法一般用于中短期资金预测，要求各销售收入、资产负债等项目变化较为规律。（二）资金习性法。资金习性预测法是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金变动与产销量之间的依存关系。按照资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。一般方法是设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间的关系可用下式表示： y=a＋bx 式中：a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金，其数值可采用回归直线法求得。1从销售百分比法和资金习性法比较看出，资金习性法预测外部融资的思想较为简单，主要是应用回归法来预测，但应用起来需要5-10年的历史数据要求，这在本次单次预测中，由于财务数据的不可比性，一般很难达到时间序列要求，因此本文就不着重讨论。而销售百分比法则要求企业的时间序列较低。一般3年以内的数据即可，但是需要资产负债项目进行细致划分。它的主要优点则能为财务管理提供中短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但这种方法也有缺点。它是假定预测年度非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比均与基年保持不变。倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误结果。在实践中，非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比有可能发生变动，具体情况有：（l）非敏感资产、非敏感负债的项目构成以及数量的增减变动；（2）敏感资产、敏感负债的项目构成以及与销售百分比的增减变动。这些变动对预测资金需要总量和追加外部筹资额都会产生一定的影响，必须相应地予以调整与分析。1对于房地产企业集团来说，由于其企业资金量大，而且变化规律性较差，因此必须仔细分析其资产负债表的敏感性和非敏感性资产负债表项目。从笔者咨询工作的经验来看，对于这几项项目都必须注意分析。（1）对于房地产企业来说，货币资金的变化很大，有时