中级微观04时和不确定条件下的选择.ppt

第 4 讲 跨时和不确定条件下的选择 1. 消费者跨时预算约束、跨时偏好与跨时选择 2. 跨时选择和利率 3. 贴现与套利行为 4. 期望效用函数 5. 风险度量 6. 包含风险的最优化决策 第4讲 4.1. 消费者跨时期选择 1.预算约束、偏好和选择 （1）预算约束：两期收入和两期消费 斜率－（1＋r）是利率 （2）偏好 良好形状的无差异曲线：凸；单调 无差异曲线和预算线确定两期消费最优组合点 （3）两期消费的选择 跨时期消费者均衡 Max u＝u（c1，c2 ） S.t. （1＋r）c1＋c2=（1＋r）m1＋m2 均衡条件： u1／u2= 1＋r 最优解:c1*，c2* （讲义中用x1和x2代替c1和c2） （3）跨时偏好及其最优选择 如果消费者偏好在不同时期保持不变，消费者的跨时选择就不依赖于具体的时期，而是依赖于每个时期的消费量 但实际上，消费者对不同时期消费的效用评价存在差异，这就是时间偏好率的概念。这是由于“人性不耐”（I.费雪） 跨时效用函数的动态一致性 最优选择 2.比较静态 （1）利率变化的效应（配置和福利效应） 消费者对利率变动的反应（配置效应） 消费者对利率变动的反应（福利效应） （2）跨时效用最大化与消费平稳化 （3）通货膨胀和利率 现在的价格为1，未来价格为P2，从而有