上市公司成熟期股利政策.docVIP

上市公司成熟期的股利政策——基于WULIANGYE和贵州MAOTAI的对比分析3WULIANGYE和贵州MAOTAI简介及其股利政策3.1公司简介3.1.1WULIANGYE公司简介宜宾WULIANGYE股份有限公司位于四川省宜宾市，主要产品为WULIANGYE酒，酒味香醇，享有“国之瑰宝”的美名。1998年3月27日宜宾WULIANGYE股份有限公司在深圳证券交易上市，股票代码为000858，注册资金379597万元，公开发行8000万股普通股，总股本为32000万股。WULIANGYE自1998年上市以来总计向A股流通股股东派现13次（包括中期分配），共计129.45亿元。WULIANGYE在中国白酒行业一直名列前茅，是白酒行业的标志性企业之一，主要产品是浓香型白酒，经过长期的发展壮大，WULIANGYE在我国白酒市场上已经占有相当重要的地位。自WULIANGYE上市以来，企业的规模不断壮大，产品线更加齐全，且销售规模有了大幅度提高，这使得WULIANGYE在行业内一直处于领先地位。虽然WULIANGYE扬名海外，但在股利政策的表现上却一直不尽如人意，受到许多投资者的不满，例如，在2001年，由于中小股东对WULIANGYE的股利分配不满，因此委托了投资咨询公司代表出席股东大会，这个事件在当时引起了外界大量的关注。因此，在之后每年在WULIANGYE公布股利分配预案时，都会有大量的中小投资者以及新闻媒体的关注，由于WULIANGYE一直采用低现金股利的政策，WULIANGYE也一度被称为“铁公鸡”。2009年9月，WULIANGYE没有按规定对重大的证券投资行为进行披露，且在财务报告中所披露的主营业务收入存在差错，这导致证监会决定对其进行立案调查。事件曝光之后，WULIANGYE受到了大量的关注，一下被推到风口浪尖，WULIANGYE不仅受到了大量中小投资者以及新闻媒体的谴责，还受到了政府监管部门的严厉监察。由于受到监管与舆论的影响，企业便从2010年开始慢慢提高现金股利的支付率，近几年有趋于稳定的态势。3.1.2贵州MAOTAI公司简介1999年11月20日，由中国贵州MAOTAI酒厂有限责任公司作为主发起人，贵州茅台酒厂技术开发公司等其他七家公司作为共同发起人，联合设立贵州MAOTAI酒股份有限公司，公司于2001年8月27日在上海证券交易所上市，股票代码为600519。截至2014年末贵州MAOTAI总股本为114199.80万股，全部为流通股。贵州MAOTAI自2001年上市以来总计向A股流通股股东派现12次，派现总额共计88.77亿元，在行业内部被称为“现金奶牛”。同时，贵州MAOTAI近年来分配的现金股利规模不断扩大，2002年每十股派发现金2元，但2006年的股利分配方案为每十股派发现金股利7元，2008年即为每十股派现11.56元，2010年为每十股送1股并派发股利23元，2011年现金股利增加至每十股派发现金股利39.97元，2012年公司更是推出了每十股派现64.19元，这成为了A股史上最高的现金分红方案。虽然2013年行业进入深度调整期，公司仍制定了每十股送1股并派发现金股利43.74元的分红方案，同时，在2014年，贵州MAOTAI选择了与2013年相同的分配方案，即每十股送1股并派发现金股利43.74元。该利润分配方案实施完毕后，公司股份增加103818000股，变动后股份总数为1141998000股。3.2WULIANGYE和贵州MAOTAI股利政策概述白酒行业作为一个相当成熟的行业，在我国有几千年的历史，而WULIANGYE和贵州茅台都是白酒行业早期上市的公司，两家企业的发展状况都较为成熟，在行业内部的地位也相当重要，和其他上市公司相比，两者的股利政策比较具有特点，且行业地位相当，经营状况等也比较稳定，本文拟对两者的股利政策进行对比研究，期望得到上市公司成熟期的股利政策制定所考虑的因素，以期为行业内部其他企业或者是其他成熟行业内的上市公司的股利政策制定提供一定的指导意义。WULIANGYE和贵州MAOTAI作为白酒行业的两家龙头企业，但股利政策却存在较大的不同，表3-1是WULIANGYE和贵州MAOTAI从2001年至2014年的股利分配情况。从上表可以看出，WULIANGYE和贵州MAOTAI的股利分配存在以下相同点：1、在行业处于成熟期时，作为成熟企业的WULIANGYE和贵州MAOTAI在股利形式的选择上都倾向于采用现金股利的方式，从2001年至2014年的14年间，WULIANGYE有11年采用了现金股利的方式，贵州MAOTAI每年都采用了现金股利的方式，这也是行业内企业共同具有的特点。2、两家企业都采用了现金股利和转增或送股相结合的方式，从上表可以看出，WULIANGYE在2001