我国黄金市场期货价格发现功能的实证分析.docVIP

我国黄金市场期货价格发现功能的实证分析摘要：通过运用协整检验、误差修正模型、Grange因果检验、脉冲响应函数、方差分解等实证分析方法对上海期货交易所推出黄金期货合约以来的黄金期货价格和现货价格之间的关系进行了实证分析，结果表明:黄金期货价格对现货价格存在单向引导关系，在黄金价格发现功能中，现货价格起着决定性作用，黄金期货的价格发现功能偏弱，有待于进一步提升。关键词：黄金期货 价格发现 协整检验 误差修正模型 脉冲响应函数 方差分解一、导论黄金作为一种贵重物品，兼有商品、货币和金融三大属性，历来受到人们的重视，黄金市场也受到了各国政府的严格管制。直到2002年上海黄金交易所成立以来，我国黄金价格才逐步摆脱管制走向市场化。2008年1月9日，经证监会批准，黄金期货合约在上海期货交易上市交易。黄金期货合约的推出有助于完善我国黄金市场体系和黄金价格形成机制，为投资者提供了新的投资和转移风险的渠道,有助于我国期货市场的经一步发展。然而，我国黄金期货市场是否真的具有价格发现功能，是否能够满足广大投资者套期保值之功能呢?通过对期货市场价格发现的研究, 可以从一个侧面揭示出期货市场的运行效率, 因为如果期货市场的运行是有效的, 具有良好的价格发现功能, 则期货市场与现货市场对新的市场信息的反应将较为接近, 期货价格与现货价格之间必然存在紧密的联系, 这时, 期货价格与现