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第二节 汇率决定的基础和影响汇率变化的因素 一、金本位制度下汇率的决定 金本位制的三种形态 1816年英国《金本位制法》，1821年第一个实行金本位制，19世纪末，德、法、意、比、瑞士、瑞典、奥地利、俄、日、美相继实行金本位制。 1.金币本位 2.金块本位 3.金汇兑本位 一战前的金币本位制 英国1823年实行金币本位制，19世纪70年代，德、丹麦、瑞典、挪威、荷兰、法国、比利时、瑞士实行金币本位制，美国1900年、俄国1897年实行金币本位制。 概念：以黄金铸币为本位币的一种货币制度。 内容：各国政府规定成色、重量，自由铸造，自由兑换，自由输出入。储备货币与国内结算均用黄金。 汇率：国际结算采用汇票结算和黄金支付两种形式，黄金是国际支付的最后手段。汇票结算汇率决定基础为铸币平价。 特点：统一性和松散性。 一战后的金块本位制 金块本位制：又称为生金本位制。 概念：银行券在限定的条件下向央行兑换金块的金本位制。 在金块本位制中，可以兑换黄金的银行券代替了金币。任何人都可以将所持有的银行券兑换成等量的黄金，但是存在一个一般人达不到的最高兑换限额。这种制度可以部分解决黄金产量不足的问题和磨损所带来的消耗。 特点：同金币本位制。 一战后的金汇兑本位制 金汇兑本位制：虚金本位制 银行券（纸币）国内不能兑换黄金、金币，只能兑换外币的一种货币制度。 内容： 国内只允许流通银行券。 当一个国家实行这种货币制度时，需要将黄金存放在另一个国家，本国货币与之实行固定比例率，只有当此国货币兑换成黄金存放国的货币时，才能兑换成黄金，这是一种殖民地性质的货币制度。 特点：同金币本位制。 我国的金本位制历史 我国1935年11月4日推行金汇兑制（法币改革）：中央、中国、交通三家银行（后来又有中国农民银行）发行法币，1元=1先令2.5便士，12月美国施加压力，又规定1元=0.2975美元。旧时英国货币制：12便士=1先令，20先令=1 英镑，1971年2月15日改为十进制。英美为争夺货币霸权扩大英镑区、美元区，获取我国和币制控制权。 金本位制在国际收支中自动调节，使汇率波动很小，对稳定经济、促进发展起了重要作用。因为其建立的基狭小（黄金），在1929-1933年全球性经济危机中不堪承受，全部瓦解。 金本位制下国际结算的形式 黄金运输结算 ——现金结算 汇票结算 ——非现金结算 金币本位制度下汇率的决定基础——铸币平价 汇率决定的基础：铸币平价=A国单位货币含金量/B国货币单位含金量 英国规定：1英镑金币含纯金7.3224克(重量123.27447格令,成色24K,纯金113格令) 美国规定：1美元金币含纯金1.504656克（重量25.8格令，成色21.6K，纯金23.22格令） 铸币平价：1英镑=7.3224g/1.504656g=4.8665美元 汇率波动界限——黄金输送点 汇票结算时，汇率并不一定是4.8665，要根据市场上对英镑或美元的需求程度而定，对英镑需求大英镑即高一点，反之美元高一些，但因为可以直接用黄金支付，故汇率的波动是有限制的，即黄金输送点。 汇率波动界限：铸币平价+黄金运费 当时1英镑黄金从英国运到美约需0.03美元。 举 例 美国人欠英国100英镑，市场上的汇票价为4.8665，即如当事人用汇票结算，必须用4.8665美元购100英镑的汇票支付，其在市场上购黄金732.24克花去486.65美元运到英国，运费为3美元，实际上花费489.65 美元。 如市场价为4.8965，那么两种结算结果是一样的。市场价超过4.8965,表现为美国黄金输出，对美国债权人，同样有这样情况，故汇率始终在： 4.8365(4.8665-0.03)-4.8965(4.8665+0.03)之间波动。 金块、金汇兑本位制 黄金平价之比 即各国货币所代表的金量 二、纸币制度下汇率的决定基础 三、外汇汇率变动的原因 （一）在金本位制下 汇率决定的基础是铸币平价，但外汇行情要受到外汇供求状况的影响。 金本位制下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界。 （二）在纸币制度下 无论固定汇率制下，还是浮动汇率制度下，汇率都受供求关系的制约。 宏观经济形势 宏观调控政策与利率差异 国际收支状况 主要经济数据 市场预期 重大国际国内政治事件 宏观经济形势(长期经济因素) 一国的财政经济状况是影响该国货币对外比价的基本因素。 各种经济统计数据对外汇市场也有影响,其内容按作用大小排列可分为就业人数的增减、国民生产总值、工业生产、对外贸易、通货膨胀情况等。 本财年初美国财政状况略有改善