金融市场学第五篇.pptVIP

第四节 久期、凸性与免疫 二、久期与价格波动的关系 由泰勒级数展开式： 忽略展开式的二阶及之后的高级项 债券价格： 定义修正久期： 第四节 久期、凸性与免疫 例题：面值100元，票面利率8%的3年期债券，半年付息一次，下次付息在半年后，到期收益率10%，根据久期计算其债券价格变化幅度，并与实际价格变化幅度进行对比。 第四节 久期、凸性与免疫 二、资产组合的久期 资产组合的久期等于各个资产久期的加权平均数，权重根据各个资产市场价格计算 第四节 久期、凸性与免疫 三、凸度 （一）凸度的定义 P0 y y+ y- P+ P- PD+ PD- 第四节 久期、凸性与免疫 由泰勒级数展开式： 与修正久期相对应： 第四节 久期、凸性与免疫 第四节 久期、凸性与免疫 （二）凸性的计算 例：面值100元，票面利率8%的3年期债券，半年付息一次，下次付息在半年后，到期收益率10%，计算它的凸性。并利用久期和凸性衡量债券价格的波动情况。 【matlab函数：cfconv(cashflow,yield)】 第四节 久期、凸性与免疫 三、免疫 概念：通过资产负债的适当组合，规避资产负债的利率风险，使资产负债组合对利率风险实现免疫 利率风险包括价格风险和再投资风险 如果债券在到期日之前需要卖出以支付负债，则面临利率上升的价格风险 如果债券在到期后还需要再投资一段时期再支付负债，则面临利率下降的再投资