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广州发展实业控股集团股份有限公司投资价值分析报告 相关 HYPERLINK /list/4003.shtml \o 产业 \t _blank 产业多元化的发展战略和大型综合能源供应商的市场定位使得广州控股从单一的发电企业成长模式，发展壮大为面向珠三角地区、以综合能源供应为主的大型企业。一方面公司坚持立足于珠三角、服务于珠三角，全面分享珠三角地区经济高速增长的成果；另一方面公司采取的相关产业多元化发展战略将有效抵御电力市场波动，确保公司利润水平持续稳定增长。　　管理与成本控制优势，确保公司在未来竞争中立于不败之地　　广州控股的管理与成本控制能力在业内居于一流水平。企业未来的发展以及市场竞争一方面取决于外延生产规模的扩大，但是在更大程度上还取决于内在的管理水平和成本控制能力。在电力产业领域，广州控股的成本控制能力已经处于 HYPERLINK /list/20.shtml \o 行业 \t _blank 行业一流水平，这为未来的竞价上网奠定了良好的竞争基础；在能源物流领域，广州控股通过与世界顶级的专业公司合作，有效提升了项目公司的管理水平。　　财务结构稳健，将给股东以丰厚的投资回报　　广州控股的财务结构稳健，长短期偿债能力极强；公司的经营性现金流情况良好；除本次增发募集资金拟投入项目外，公司的主要投资项目(油库、油码头)均已经完成投资建设，并开始进入了投资回报期，预计未来几年公司将会给投资者以稳定丰厚的投资回报。　　未来两年对电力产业依存度仍然较高　　广州控股目前也存在一定的经营风险，主要是目前收入与利润对电力产业依存度较高。2004年至2006年能源物流产业和基础设施产业对公司利润的贡献逐步体现，但利润总量增长幅度有限，公司利润主要还是来源于电力产业。　　一、基本情况　　广州发展实业控股集团股份有限公司(简称“广州控股”)是由原广州电力企业集团有限公司独家发起，采用公开募集方式设立的股份有限公司。1997年7月18日，公司 HYPERLINK / \o 股票 \t _blank 股票正式在上海证券交易所挂牌上市，股票代码600098。公司目前被列为上证180 HYPERLINK \o 指数 \t _blank 指数指标股。　　(一)股权结构　　截止2003年底，广州控股总股本125，280万股，本次拟增发不超过1.2亿股，发行前后的股本情况如下表所示。　　(二)募集资金使用　　本次广州控股拟增发股票的募集资金主要用于三个电厂项目的投资，项目完工后，不仅公司控制装机容量将达到190万千瓦，权益装机容量将达到198.5万千瓦，而且公司电力产业布局也更加合理，既强化了在广州地区的优势竞争地位，又介入了广东省粤东沿海地区和国家大力支持的西电东送南通道的定点电源(盘南电厂)建设，扩大了电源点布局。　　二、发展战略分析　　(一)发展战略演变过程　　1997年公司成立并上市之初至2000年，公司发展主要以电力产业为主，业务范围相对单一。　　从2000年开始，公司根据广州市发展规划和当时的国家电力产业 HYPERLINK /list/headlines.htm \o 政策 \t _blank 政策，积极探索新的发展战略、寻求新的利润增长点。逐步确定了相关产业多元化的发展战略和面向珠三角的大型综合能源供应商的市场定位，在巩固和加强电力产业的基础上，以电力为核心、以珠三角地区为主要方向，积极发展其他相关产业。业务范围逐步扩展，目前已经包括电力、能源物流(油品和煤炭物流)、基础设施(燃气、高速公路)等产业，面向珠三角的大型综合能源供应商的架构已经形成。　　(二)构建面向珠三角的大型综合能源供应商　　广州控股具有发展成为综合能源供应商的有利条件。首先，广州控股位于中国经济最活跃地区之一的广东省的首府城市广州，核心产业群位于珠三角地理位置中心----南沙，地理辐射区域广泛；其次，广东省庞大的经济总量和较快的发展速度创造了极大的能源需求，为广州控股实施相关产业多元化的发展战略和面向珠三角的大型综合能源供应商的市场定位提供了广阔的发展空间；第三，经过多年的耕耘，广州控股已经在电力、能源物流等方面积累了丰富的经验和业务渠道，并形成了一批紧密的高端战略合作伙伴。　　三、竞争优势分析　　(一)区位优势　　立足于珠三角、服务于珠三角，是广州控股新型发展战略中的关键因素，区位优势是广州控股未来快速发展的决定性因素。　　广州控股所在的广东地区是中国经济发展的火车头之一，经济总量和增长速度在全国位居前列，广州市发展速度高于广东省，南沙又处于珠三角电力负荷及能源消耗中心。经济的发展离不开能源的支持，而强大的地区经济实力也创造了庞大的能源消费市场，相应拓展了广州控股的业务发展空间。