第8章企业盈利能力分析秦第七版.ppt

一、每股收益分析 假设X公司2012年1月1日发行利率为4%的可转换债券，面值800万元，每100元债券转换为1元面值普通股90股。2012年净利润4500万元，2012年发行在外的普通股加权平均数为4000万股，所得税税率为25%，则： 基本每股收益=4500/4000=1.125元 净利润的增加=800×4%×（1-25%）=24（万元） 普通股股数的增加=800/100×90=720（万股） 稀释的每股收益=（4500+24）/（4000+720）=0.96元 * （二）每股收益的行业分析 表8-12 同行业公司每股收益比较分析 总资产规模（千元） 净资产规模（千元） 基本每股收益（元） 差异 ZTE 50,865,921 15,183,547 1.24 1或100% 烽火通讯 5,654,387 2,788,478 0.43 0.346774 永鼎股份 4,039,555 1,134,789 0.10 0.080645 中天科技 2,845,663 859,057 0.539 0.434677 东方通信 4,110,723 2,620,468 0.077 0.062097 * （三）每股收益因素分析 净利润－优先股股息 发行在外的普通股加权平均数（流通股数） 普通股权益 净利润－优先股股息 ＝ ──────×───────── 流通股数 普通股权益平均额 ＝每股账面价值×普通股权益报酬率 每股收益＝ * 二、普通股权益报酬率分析 普通股权益报酬率计算 净利润－优先股股息 普通股权益报酬率＝────────── 普通股权益平均额 普通股权益报酬率越高，企业的盈利能力越强。 * 三、股利发放率分析 股利发放率计算 每股股利 股利发放率＝───── ×100％ 每股收益 每股市价 每股股利 ＝───── × ───── ×100％ 每股收益 每股市价 ＝价格与收益比率×股利报偿率 *股利发放率主要取决于价格与收益比率和股利报偿率。 *长期投资者比较注重价格与收益比率； *短期投资者则比较注重股利报偿率。 * 四、价格与收益比分析 价格与收益比率，亦称市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。其计算公式如下： 价格与收益比率＝每股市价/每股收益 价格与收益比率分析 通常情况发展前景较好的企业都有较高的市盈率。但市盈率过高对投资者而言存在较大风险。 * 托宾Q指标分析 托宾Q(Tobin Q)指标是指公司的市场价值与其重置成本之比，一般计算公式： 股权市场价格+长、短期债务账面价值合计 托宾Q值＝ 总资产账面价值 * 六、现金分配率计算与分析 现金分配率=现金股利÷经营活动净现金流量 现金分配率越低，则企业现金越充裕。 七、每股经营现金流量计算与分析 每股经营现金流量= 经营活动净现金流量÷发行在外的普通股股数 每股经营现金流量越高，企业现金越流裕 复习思考题 1.阐述资本经营与资产经营的关系。 2.为什么说净资产收益率是反映盈利能力的核心指标？ 3.为什么总资产报酬率的分子为息税前利润？是否可用其他指标做分子？ 4.商品经营盈利能力计算时应注意哪些问题？ 5.阐述资产经营盈利能力与资本经营盈利能力的关系。 * 关键概念 盈利能力 资本经营 资产经营 商品经营 净资产收益率 净资产现金回收率 盈利现金比率 总资产报酬率 全部资产现金回收率 收入利润率 成本费用利润率 基本每股收益 稀释每股收益 普通股权益报酬率 股利发放率 价格与收益比率 托宾Q指标 现金分配