去杠杆和国家资产负债表系列报告之九：去杠杆中的利率三部曲.pdfVIP

宏观研究 宏观专题 证券研究报 告 2018 年 06 月28 日 【宏观专题】去杠杆和国家资产负债表系列报告之九 去杠杆中的利率三部曲 主要观点 华创证券研究所  1、去杠杆中的利率三部曲 回顾主要国家去杠杆中利率的变化，利率往往历经了无风险收益率高企—无风 证券分析师：牛播坤 险收益率下降，风险溢价保持高位—无风险收益率小幅下行，信用溢价下行的 电话：010 三部曲。中国去杠杆进程中的利率变化正在从 2017 年的无风险收益率高企向 邮箱：niubokun@ 信用溢价上升演变，能否顺利步入第三部曲是去杠杆成败的关键。 执业编