到期梦魇：“大资管”视角下的非标测算.pdfVIP

证券研究报告 | 固定收益研究 债券市场定期报告 到期梦魇：“大资管”视角下的非标测算 2018 年6 月26 日 每日专题 （2018-6-26 ） 摘要： 忽视实体融资的结构性特征，恐怕会低估紧信用的冲击力。资管新规落 地，破刚兑、降杠杆和压嵌套等凌厉措辞给通道化产品“致命一击”，银 行表外理财肆意无序增长的时代或将终止。金融市场遭被动缩表，实体 融资无法“独善其身”。十载春秋，影子银行几经沉浮，在创新与监管的 博弈浪潮中，已然成为实体流动性重要渠道的一环。本文试图以资管视 角做切入，采用压力测试的手段，预判实体非标到期分布，借此判断实体 不同层次的再融资压力。