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美国银行压力测试背后 　　美国银行压力测试不过是奥巴马政府、美联储、财政部和华尔街共同导演的一出闹剧，忽悠了广大的普通市场投资者，而使华尔街的少部分投资银行家从中牟利 　　 　　备受关注的美国银行压力测试结果近日公布。结果显示，在19 家测试银行中有10 家需要进行融资，融资总额为746 亿美元。其中，美洲银行需要筹资339亿美元，富国银行137亿美元，花旗集团55亿美元，摩根士丹利18亿美元，通用汽车金融服务公司115亿美元。 　　单从压力测试的数字结果来看，或许可以认为美国银行最坏的日子已经过去，银行信贷将逐渐恢复，金融系统运作也将趋向正常化。然而，单凭几个简单数字，就判断美国信贷市场即将解冻，甚至说整体经济逐渐趋暖，未免过于草率。乐观一点讲，这次压力测试只是扳回了一点短期的市场信心。 　　许多人对美国政府实施这次银行压力测试的动机提出质疑，甚至有人认为，这是奥巴马政府、美联储、财政部和华尔街共同导演的一出闹剧，忽悠了广大的普通市场投资者，而使华尔街的少部分投资银行家从中牟利。 　　 　　压力测试既不透明也无压力 　　今年2月，奥巴马政府宣布，对美国最大的19家银行进行压力测试，以衡量银行未来承受亏损的能力，该项测试设计的初衷在于，一来确保整个银行体系有足够的资本保证其度过严重的经济衰退，二来还原给市场一个公开与透明的银行资产状况。 　　次贷危机爆发至今，市场对美国金融体系渐渐失去信心。金融衍生品的复杂性、金融机构相互之间的高关联度，导致美国各大银行难以正确评估资产价值。 同样，对投资者而言，也很难对银行的资产价值和风险作出合理评估，市场被过度的悲观情绪所笼罩。因此，本次压力测试最主要的目的是，依托美国政府的公信力，还原各大银行资产负债的真实面目，进而重塑投资者信心， 并且确保银行能在最坏情况下渡过危机。但遗憾的是，这次银行压力测试未能做到公正、公开，所谓的压力测试既不透明，也无压力。 　　首先，美国联邦法律禁止任何未经授权的银行测试信息公布于众。而在整个压力测试过程中，政府公布的信息相当有限，压力测试实为“黑箱操作”，公众所得到的信息是各大银行与测试者协商后所披露的片面信息。今年2月末，美联储官员在接受媒体采访时就表示，这次测试不会有“通过”或者“不通过”的评判，并且给出了相当模糊的测试解释。原本是为了提高市场透明度的压力测试，却蒙上了一层神秘的面纱。 　　再来看压力测试的“压力”。对这次银行压力测试，美国政府披露了有限的测试假设条件，包括GDP 增长速度，失业率以及房价在2009年与2010年的走势预期等。标准情况设定为：2009年与2010年的GDP增长速度为-2.1%～+2%；失业率为8.4% ～8.8%；房价下跌幅度为14%～4%。最糟糕的情况及银行面临的最大“压力”设定为：2009年与2010年的GDP增长率为-3.3% 与+0.5%；失业率为8.9% ～10.3%；房价下跌幅度为22%～7%。实际情况又如何？美国纽约大学经济学教授鲁比尼博士结合最新的公众预期给出了一组数字，2009年GDP 增长预期为 -2.3%，失业率9.8%甚至更高，唯独房价指数有可能不会超过22%，但即使不超过，也将十分接近22%。公众预期已经达到超过压力测试下的最坏情况了，压力测试的所谓压力何在？ 　　 　　银行资产状况排名欠公正 　　在压力测试结果公布之前，哥伦比亚大学经济学教授、前美联储理事米什金在接受彭博社采访时表示，压力测试结果本身并不那么重要。他说：如果测试结果是错的，对每一家银行来说，错的方向相同，那么，压力测试仍旧能给出公正的排名。清晰公正的排名则可以部分消除银行间的不信任，提高银行间的流动性。 　　这次压力测试结果给出的银行资产状况排名是否公正呢？ 　　从数字来看，美洲银行需要的资金量最大，为339亿美元，是排名倒数第三的通用汽车金融服务公司所需资金量的2倍多，后者所需融资额为115亿美元。事实上，美洲银行的融资能力远远强于通用汽车金融服务公司。通用汽车金融服务公司所需集资金额占风险加权资本的6.6%，远高于美洲银行的2.07%，其融资能力又相对较弱，因此，通用汽车金融服务公司的资金压力远大于美洲银行。再比如，花旗集团需要的融资金额仅为55亿美元，约为摩根大通（100亿美元）的一半。然而，花旗的境况并不比摩根大通好。 　　这样的排名结果引发了许多议论。美国一家投资公司的创始人就表示，仅仅依靠失业率来判定谁好谁坏，是一件可笑的事。股神巴菲特也认为，忽视银行与银行不同的商业模式而进行的测试，本质上就是错误的。而这一切正中美国政府下怀：他们需要的不是一个公正的排名， 而是一个谁也不得罪但能恢复短期市场信心的工具罢了。 如此看来，压力测试能够对不同银行的资产状况进行公正排名，也许只能是米什金的一个美好愿望了。 　　 　　普通