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公 司 研 究 DONGXING SECURITIES AR3D电商领导者，业绩爆发黄金期 2018 年05 月31 日 强烈推荐/维持 东 ——易尚展示（002751）深度研究报告之二 易尚展示 公司深度 兴 证 报告摘要： 郑闵钢 券 010 zhengmgdxs@ 股 AR 技术日渐成熟，C 端用户量将显著提升。未来几年AR 主要应用仍是以 执业证书编号: S1480510120012 份 手机为主，随着技术发展和商业普及，C 端用户量将会显著提升。 有 AR3D 电商将最先成熟，未来有望成为主要购物模式。 交易数据 限  AR3D 购物有助于提升消费者体验。双向互动，全方位、动态化展 52 周股价区间（元） 36.22-33.48 公 现商品信息，与现实场景匹配，增加客户对产品的理解。 总市值（亿元） 56 司  AR3D 购物提升电商效率，具有战略意义。AR 能降低电商3%-5% 流通市值（亿元） 27.74 的退货率，为电商行业减少300 亿-500 亿退货金额；提升电商 1%-2% 证 的转化率，为电商行业增加660 亿-1300 亿销售额；用户停留时长提 总股本/流通A 股（万股） 15460/7658 券 高15.2% ；提升12.8%的复购率；为AR-MR 行业的爆发做长期准备， 流通 B 股/H 股（万股） / 研  巨头早已经在布局，未来生态有望快速形成。京东、阿里巴巴、亚马 逊、宜家等均在打造AR/VR 购物生态圈。 52 周日均换手率 2.2 究 报 商品三维扫描市场空间巨大，公司迎来黄金发展期。 52 周股价走势图 告  AR/VR 技术逐渐成熟，商品三维数据是AR/VR 购物的基础  商品三维建模市场规模预计400 亿以上，未来三年快速增长。我们以 39.2% 易尚展示 沪深300 部分适合AR 展示、AR 购物的京东、天猫商品品类为例，预计整体将 达到400 亿元。京东天工计划3.0 公布未来有数亿件商品需要三维建 模，按照每件800 元计算，预计市场规模整体将亦达到1000 亿元！ 19.2%  公司三维扫描技术厚积薄发，有望成为 AR3D 商品三维扫描领导者。 我们认为智能自动建模将成为AR3D 电商的主要建模方式。易尚展示 背靠顶尖学府，与院士深度合作，凭借着强大的技术、人才储备，深 -0.8% 度参与阿里、京东的AR3D 电商业务，有望成为AR3D 商品三维扫 6/1 8/1 10/1 12/1 2/1 4/1 描领导者，业绩未来几年存在爆发性增长空间。