人大考研国际财务管理第五讲 国际投资课件.pptVIP

* 国际资本预算需要估计的变量 项目寿命期 初期投资 固定资产投资 垫支的营运资金 经营现金流量 消费者需求 价格 可变成本 固定成本 * 终结现金流量 残值 收回的垫支的营运资金 项目要求的收益率 其他 税率 汇率 收益的分配 * 国际资本预算示例 例1：斯帕坦公司是一家中国优质网球拍制造商，它最近考虑向瑞士出口网球拍。然而由于中国政府最近对一些瑞士出口产品施加了贸易限制，这使得该公司预计瑞士政府为对中国政府进行报复，可能也会禁止该公司向瑞士出口网球拍。因此，该公司正考虑在瑞士设立一家子公司直接在当地销售网球拍。该公司内部各部门被要求为资本预算分析提供相 * 国际资本预算示例 关信息。另外，该公司一些高级管理人员会见了与拟议中的子公司相关的一些瑞士政府官员。所有相关信息如下： 项目寿命期。该项目预计4年后终结。瑞士政府承诺项目公司付款购买该厂。 初期投资。该项目预计需要2 000万瑞士法郎的投资，这些投资包括使企业正常运营的营运资本。假定当前即期汇率为每瑞士法郎 * 国际资本预算示例 兑换0.50元人民币。母公司初期投资1 000万元人民币。 价格与需求。对今后4年中的任一年所预计的价格和需求如下表所示： * 国际资本预算示例 成本。单位变动成本（直接材料、人工等）预计如下表所示。另外，租赁办公楼的费用为每年100万瑞士法郎。每年其他经营费用预计也是100万瑞士法郎。 * 国际资本预算示例 汇率。瑞士法郎即期汇率是0.50元人民币。该汇率在斯帕坦公司看来是将来各期可能出现汇率的一个最乐观的估计。这样将来所有各期预计汇率也都为0.50元人民币。 东道国对子公司所获收益课税情况。瑞士政府允许斯帕坦公司设立子公司，并将对其所得征收20%的所得税。另外，对该子公司汇回母公司的所有资金征收10%的预提税。 一是作为领导干部一定要树立正确的权力观和科学的发展观，权力必须为职工群众谋利益，绝不能为个人或少数人谋取私利 一是作为领导干部一定要树立正确的权力观和科学的发展观，权力必须为职工群众谋利益，绝不能为个人或少数人谋取私利 * 国际直接投资 5 第五讲 * 课程提纲 本部分主要讲述国际直接投资的方式、动机、风险以及国际资本预算方法。 主要内容 国际直接投资的方式 国际直接投资的动机 国际直接投资的战略 国际直接投资的国家风险 国际资本预算方法 * 一、国际直接投资 国际投资的种类 国际证券投资 国际直接投资 国际直接投资的含义 是指在国外有实质性的资金投放，包括在国外成立新的国外分支机构或收购外国企业。 任何一种国际直接投资只要管理恰当都能产生高回报，但也可能遭受较大的风险。 * 国际直接投资 国际直接投资的主要方式 国际合资投资 国际独资投资 跨国并购 国际合作投资 * 国际直接投资方式 国际合资投资 是指通过组建合资经营企业形式（股权式经营）所进行的投资，是国外投资者与东道国投资者共同投资创办的企业，并且共同经营、共负盈亏、共担风险，按照股权分享收益的投资方式。 国际独资投资 是投资者通过在国外设立独资企业的形式所进行的投资。 * 讨论 各种国际直接投资方式的优缺点。 * 国际合资投资的优缺点 优点 降低投资风险 获得优惠政策 缺点 所需时间较长 股权方面受限制 * 国际独资投资的优缺点 优点 保证绝对控制权和经营决策权 可以利用内部转移价格，合理避税。 缺点 行业受限制 承担较大的风险 * 国际并购投资的优缺点 优点 扩张迅速 易于获得国外消费者的认同 缺点 并购所需资金数额庞大 并购后的整合难度较大 政府的干涉 国外其他企业的干涉 * 国际合作投资的优缺点 优点 合作形式灵活 所需审批时间较短 缺点 形势不规范，容易发生争议，影响企业的正常发展。 * 二、国际直接投资的动机 绕开贸易壁垒 进入新的市场 利用国外自然资源、生产要素 保护无形资产 纵向一体化 分散风险 * 总结 跨国公司若能通过将其经营在地域上足够的分散经营，它就能从其项目组合中实现更理想的风险收益指标。 一旦发生国际投资，有必要定期进行决策以决定是否在某一地区扩张。随着项目产生收益，跨国公司必须决定是将资金汇回母公司还是由子公司支配。 * 三、国际直接投资的战略 寻找有利可图的投资项目 选择进入方式 审查进入方式的有效性 运用恰当的评价方式 估计竞争优势的持续时间 * 四、国际直接投资中的国家风险 国家风险 指东道国国家环境对跨国公司现金流量产生的潜在不利影响。 国家风险的种类 政治风险 经济风险 * 政治风险及其构成 政治风险 指东道国发生的政治事件或东道国与其他国家的政治关系发生的变化对跨国公司造成不利的影响。 政治风险的组成因素 东道国消费者的态度 东道国政府的态度 东道国