第3篇 财务报表分析(3.1).pdfVIP

Chapter 3 Investment Methods Of Analysis Financial Statement First Edition Analysis(3.1) 你无法管理你所无法衡量的东西 Made by Wen-xian Hu —威廉·休利特 （William Hewiett) Irwin/McGraw-Hill 热身– 屁股扭扭 1、你所掌握的财务报表分析的工具有哪些？ 2 、如何认识这些工具的作用？ 章首引例：蓝田神话的破灭 2001年10月，中央财经大学的刘殊威研究员的600字的短文《应立即停 止对蓝田股份发放贷款》及相关事件引起了轰动，也预示着“蓝田神话 ”被一步步揭穿。 刘殊威仅仅是根据公司历年公开披露的财务报表，利用基本分析方法 ，主要是静态分析、趋势分析和同业比较。分析中包括财务比率，并 只用了20个比率，如流动比率、速动比率、固定资产周转率等。最后 她得出的结论是“蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费 用之后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流 量以便维持正常的经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息 ， 银行应立即停止对蓝田股份发放贷款” 。 2002年3月19 日，蓝田股份被宣布为ST ；5月13 日因追溯调整为三年 连续亏损被停牌。1999、2000年原报净利润分别为43163和51303万元 ，2001 年调整后分别为-1069 万元、-2288 万元，2001 前三个月亏损 888.07万元，年内扭亏无望。 Topics Covered 第一节、财务报表的调整与重编 第二节、企业财务报表分析的基本方法 第三节、比率分析的基本原理分析 第四节、我国评价企业财务状况的指标体系 第五节、比率分析法的正确运用 第六节、财务比率在其他领域中的应用 第一节、财务报表的调整与重编 之所以如此，原因在于对投资者而言，理 解“数字背后的故事”：融资、投资和经 营活动。如此投资者才能分析公司价值产 生的机理。 第一节、财务报表的调整与重编 公司金融活动与经营活动逻辑原理如下： 经营活动包括经营活动与投资活动，因为投资活动是购 买资产用于经营活动的行为。 金融活动是企业短期资金闲置的行为所致，需要进行经 营活动投资时，需要转换金融资产，若不够，便需要融 资活动；反之，当经营产生现金流量时，暂时闲置时， 它必然投向金融活动。 现金恒等式：剩余现金流=向股东的净支付+对债券 人持有人的净支付。 第一节、财务报表的调整与重编 公司金融活动与经营活动逻辑原理如下： 现金恒等式：①剩余现金流=向股东的净支付+ 现金恒等式：① 对债券人持有人或发行人的净支付。 剩余现金流=经营现金流— 经营现金投资 恒等原因在于现金的来源必然等于现金的运用。 第一节、财务报表的调整与重编 几组关系式： ②剩余现金流= 经营收益— 净经营资产变动 理解：剩余现金流可理解为经营收益再投资于净经营资 产后的剩余部分。 ③剩余现金流= 净金融资产变动— 净金融收益+ 净股利 ④剩余现金流= 净金融费用— 净金融负债变化+ 净股利 1、重新编制的现金流量表 经营现金流 C 现金投资 （I ）