我国发展房地产投资信托基金(REITs)的模式研究.docVIP

我国发展房地产投资信托基金 （REITs）的模式研究 2007年06月摘 要 近年来在国外证券市场迅速发展的房地产投资信托基金(REITs)是一种以发行受益凭证的方式汇集多数投资人的资金，由专门投资机构进行投资和管理，并将投资综合收益按比例分配给投资人的一种制度REITs不仅为房地产业的发展提供了银行外的融资渠道，而且为投资者提供了一种具有稳定收入、较低风险的投资产品。在中国，由于中国资本市场不甚发达，因此一直没有房地产投资信托基金的存在。但随着国家宏观调控的加强和房地产市场自身发展的需要，房地产业在快速发展的同时遇到资金瓶颈，我国民间蕴藏着巨大的资本却缺乏高回报的投资渠道，发展房地产投资信托基金的必要性逐渐显现出来。作为连接这两者的房地产投资信托基金在我国发展遇到了模式选择的问题。 本文从研究房地产投资信托基金的模式入手，介绍了国外REITs的组织模式、投资模式、发行形态和运作模式四个方面，运作房地产投资信托基金是可以有不同模式搭配方案。根据我国发展房地产信托投资基金的现状及遇到的诸如法规不健全、市场不成熟、政策不明确等障碍，我们应该发展适合于自身条件的典型模式：在组织模式方面，应该先发展契约型基金，然后再逐步培养公司型基金；在投资模式方面，根据目前国内房地产市场的发展现状，信托机构的信托资金可以有多种投向；在发行形态方面，开始阶段应该选择封闭式，但封闭式有着结构上的固