新能源汽车热管理系统初成长.PDFVIP

2018 年07 月16 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 周绍倩 S0350516070001 新能源汽车热管理系统初成长 021zhousq01@ 联系人 ： 王炎太 S0350118050031 021wangyt01@ ——汽车热管理系统行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点： 30.0% 汽车零部件 沪深300 20.0%  技术路线：从传统到新能源，热管理系统复杂性提升 汽车热管理系 10.0% 统广泛意义上包括对所有车载热源系统进行综合管理与优化，热管 0.0% -10.0% 理系统主要是用于冷却和温度控制，例如对发动机、润滑油、增压 -20.0% 空气、燃料、电子装置以及EGR 的冷却，对发动机舱及驾驶室的温 -30.0% 度控制。热管理系统工作性能的优劣，直接影响汽车的整体性能， -40.0% 对于整车的重要性不言而喻。新能源汽车的发展，对于汽车热管理 系统是一场大的变革。传统燃油车的热管理架构主要包括了空调系 统以及动力总成热管理系统。新能源汽车由于动力源发生了变化， 行业相对表现 新增了三电系统，因此要对电池、电机、电控等进行热管理的重新 表现 1M 3M 12M 构建。此外，新能源汽车的空调系统因为动力方式的转变也产生较 汽车零部件 -13.2 -20.4 -25.9 大的变革，从压缩机部件到制暖系统都需要进行技术的升级以及产 沪深300 -7.5 -9.0 2.2 品的替换。总体而言，从传统燃油车到新能源汽车，汽车热管理系 统变得更加复杂，对于整车的重要性愈加提升。 相关报告 《汽车行业周报：6 月汽车销量逐步走强，全  产品空间：传统叠加新能源，热管理市场扩容 1 ）节能减排带来传 月同比略有下滑》——2018-07-08 统燃油车热管理部件新需求。节能推动涡轮增压器市场渗透率持续 《汽车行业周报：6 月车市销量下滑》—— 提升。针对2020 年我国乘用车产品平均燃料消耗量达到5L/100km 2018-07-01 的目标，涡轮增压（小排量化）成为提升发动机能量转化效率的重 《汽车行业2018 年中期策略：行业增速趋于 要技术，预计到 2020 年汽油机涡轮增压的比例会上升到 40% 。节 平缓，无碍零部件持续成长》——2018-06-27 能减排推动尾气处理（EGR ）渗透率持续提升。到2020 年，我们 《汽车行业周报：贸易战反复，美国进口汽车 预测柴油车 EGR 装机率将逐步达到 60% ，汽油车 EGR 装机率达 将加征25%关税》——2018-06-19 20%。涡轮增压器和尾气处理（EGR ）市场渗透率的提升，将直接 《汽车行业周报：全年累计销量增长稳定，五 带动中冷器、电子水泵、EGR 冷却器等热管理零部件需求量提升。 月略有下滑》——2018-06-04 2 ）电动化趋势下，催生新能源汽车热管理新增量市场。目前电动化 已经成为汽车行业最主要的趋势之一，各国政府出台相关政策推动，