简评二十一世纪资本论.docVIP

簡評二十一世紀資本論 HYPERLINK .tw 首頁 ／ 名家隨筆 官德星（國立台北大學經濟學系） ? 如果問今年全世界最夯的經濟學著作是哪一本，我想答案毫無疑問是巴黎經濟學院教授皮凱提（Thomas Piketty）的《 HYPERLINK .tw/product/goods_detail.php?goods_id=3953 二十一世紀資本論》（Capital in the Twenty-First Century），這是一本去年在法國出版, 今年三月英譯本在美國上市，篇幅將近七百頁的書，它提供了許多具體的資料，將歷史和經濟理論做了簡單但清楚的結合，儘管我不完全同意作者的論點，而且書中部分推論也有可議之處，但瑕不掩瑜，這仍是一本值得推薦的書。 經濟學從亞當．斯密（Adam Smith）開始就集中焦點在財富是什麼，以及財富如何累積和分配等問題上，亞當．斯密認為勞動的生產力才是一國財富的真正來源，但是因為勞動產生的所得通常不會全部用掉，多餘的所得必須要有一個貯存的地方，而且最好還可以在市場上交易，這樣才能不斷累積並賺取額外的報酬。然而勞動無法貯存也不能買斷交易（勞工不是資本家的財產，除非是奴隸），因此人類社會才會衍生出各種儲蓄工具，譬如房地產、股票、債券等，以便在日後產生所得，供應未來消費所需，而這些可以貯存又可以累積所得的東西便統稱為資本。由於資本擁有勞動所沒有的貯存和買斷交易等特質，所以剩餘的勞動所得可以用資本的方式貯存並累積，這使得資本也可以產生價值，於是每個勞工都是個小小資本家，因為若非如此，他就不可能儲蓄，每期所得都必須在當期消費完畢，從任何角度而言，這都不是對勞工最好的安排。 然而資本的特性也使得資本家比勞工更容易利用這些特質來獲取不當利益，譬如亞當．斯密便提過投機客利用匯票（bills of exchange）在銀行間套利的例子，他稱這種背後無真實資產支持的匯票為虛假票據（fictitious bills），有別於有真正交換價值的真實票據（real bills），他呼籲銀行不要隨著投機客起舞，否則弄假成真，會釀成金融危機。因為金融資本容易在各金融機構間移轉，而隨著金融商品的日新月異（別忘了十八世紀的匯票是當時的重要金融工具，其新穎程度不亞於二十一世紀造成金融海嘯的結構債），風險的轉嫁也愈趨隱蔽和方便，因此若是資本被有心人用來非法套利，那麼不僅會釀成金融風暴，更會導致所得分配極度不均，這些暴利和運氣無關，純粹是遊走法律邊緣（譬如透過海外避稅天堂而成立的影子銀行（shadow banking））， 甚至根本就已違法，但在太大不能倒（too big to fail）的錯誤觀念下被縱放了。亞當．斯密顯然並不認為資本的作用一定是好的，若沒有法律的監管和道德的自我約束，資本的危害可以是很巨大的。有趣的是，這個虛假票據的概念在資本論第三卷被卡爾．馬克思（Karl Marx）改成虛假資本（fictitious capital），他也提出類似亞當．斯密的警告，可惜他的藥方還是太過激烈, 因為廢除私產或是剷除資本家並不能解決任何問題。 皮凱提的書會引起許多爭議不是沒有原因的，比較大的問題是他將機器、廠房等實質資本，股票、債券等金融資本，專利、商譽等智慧資本，以及屬於耐久性消費財的房地產等項目，全部納入他所謂的資本或財富中（他將資本和財富畫上等號是有爭議的），但獨缺人力資本，因為他認為這和勞動一樣不能貯存和買斷交易，不具備資本財的性質。皮凱提將人力資本排除在外會產生兩個問題，一是人力資本並不是勞工本身，因此並沒有不能貯存或買斷的問題；其次，人力資本可能是所有資本中最重要的一項，因為所有創意都與教育、工作經驗等累積人力資本的方式有關，在二十一世紀論資本，卻忽略人力資本，似乎有點奇怪！ 有了資本的定義，那麼皮凱提是如何得到「如果政府沒有採取必要的防範措施，資本主義長期而言很可能像馬克思說的，會自我毀滅」這個聳動的結論呢？皮凱提用了一些基本的經濟模型和數學方程式來解釋，有興趣者可以參考本文的 HYPERLINK .tw/~guan/courses/Piketty.pdf 完整版，此處我們用比較白話的方式來說明他的主要論點。他整本書最重要的一個關係式就是rg這個式子, 其中 r 為總資本的淨報酬率（資本報酬率扣掉資本折舊率），g為經濟成長率（皮凱提假設它等於技術進步率加人口成長率），許多讀者看了皮凱提的書可能會誤以為rg是個一定會成立的式子，其實不然，它是有可能不成立的，皮凱提認為它會成立，不是基於經濟理論，而是用實際的歷史資料來判斷的（參見其 HYPERLINK http://topincomes.parisschoolofeconomics.eu/ 資料庫）。他認為若rg成立，這表示錢滾錢比人賺錢快，也就是台語所謂的「錢四腳，人兩腳」