开元商业、利群股份相继站队,新零售战场升级.PDFVIP

2018 年 03 月 11 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 零售电商行业研究 买入 行业研究周报 ) 长期竞争力评级：高于行业均值 开元商业、利群股份相继站队，新零售战场升级 市场数据(人民币） 一周行情回顾 市场优化平均市盈率 18.77 国金批发和零售贸易指数 3441.44  本周，商贸零售 （中信）上涨 2.49%，上证综指上涨 1.62%，深证成指上涨 沪深300 指数 4108.87 3.12%，创业板指上涨4.77%，沪深300 指数上涨2.30%。 上证指数 3307.17  行业内上市公司本周涨幅前五分别是：人人乐（+14.59% ）、津劝业 深证成指 11194.91 （+5.55% ）、中央商场（+4.64% ）、金洲慈航（+3.06% ）、上海家化 中小板综指 11187.87 （+1.83%）。  本周行业观点  开元商业、利群股份相继站队，百货行业新零售变革加速推进。3 月 9 日国 5025 际医学与阿里系银泰百货签署重大资产重组框架协议，拟受让其所持开元商 4709 业 100%股权，具体方式由双方在正式转让协议中约定。开元商业为西北区 4393 域商业龙头，旗下包括开元商城、西安西稍门商城、安康店、咸阳店、宝鸡 4077 店等5 家百货门店，总面积40 万平米。利群股份3 月10 日公告与腾讯签订 3761 3445 战略合作协议，推动形成基于互联网平台的零售业新生态。利群股份为山东 3129 区域商业龙头，合计拥有39 家门店及3 座物流中心。 3 3 3 3 1 1 1 1 3 6 9 2  此次阿里和腾讯相继加码百货业印证了我们之前的观点，百货已经成为新零 0 0 0 1 7 7 7 7 1 1 1 1 售的下一个主战场。1）行业自 2016 年以来呈现复苏态势，行业景气度回 暖。2 ）消费升级是外因，本质是行业经历多年外部压力实现内部变革。3） 国金行业 沪深300 百货销售品类多为低频次可选消费品，与超市业态主营的高频次必需消费品 显著互补。我们认为，百货行业线下场景和消费数据价值丰厚，在业态和销 售品类上迎合消费升级需求。新零售的深度融合有望推动行业人、货、场的 相关报告 价值重构，通过科技赋能整合改善空间巨大。 1. 《腾讯京东联合入股步步高，探索智慧零 2 月 CPI 同比增长 2.9%达年内高点，超市行业有望迎来利润估值双升。 售新价值链》，2018.2.25 2018 年2 月CPI 同比增长2.9%，比1 月大幅上升1.4pct，主要原因为春节 2. 《电商代运营持续高增长，把握行业转型 错位带来的低基数效应。我们预计，CPI 将缓慢回落，全年温和通胀趋势不 期投资机遇- 新三板电商代运... 》， 变。CPI 对以必选消费品为主的超市渠道具有较强的相关性，提升客单价有 2018.2.13