新兴铸管球墨铸铁管行业钢铁行业城镇供水行业燃气管网行业.doc

000778 新兴铸管 球墨铸铁管行业钢铁行业城镇供水行业燃气管网行业 新 兴 铸 管 股 份 有 限 公 司 XINXING DUCTILE IRON PIPES CO., LTD 住所：河北省武安市上洛阳村北 ?新兴钢制格栅板全套引进世界一流的生产设备，利用液压和强电流将平扁钢、齿形扁钢或I形扁钢压焊为重量轻、强度高的格栅原板，然后深加工为各种规格的制品板，再经过表面处理，制成美观、耐用的成品格栅。 一、 行业风险 （一） 宏观经济波动的风险 目前公司的铸管产品主要为球墨铸铁管及配套管件，一般用于城镇基础设施建设中的供水输气项目；钢铁产品主要为建筑用钢材，一般用于房地产开发及其它建筑施工项目。经济周期的变化和国家相关产业政策的变化对公司产品的销售会产生较大影响。自2008年全球金融危机引发全球经济衰退以来，公司的经营业绩出现了明显的波动。铸管产品的需求和价格相对稳定，但由于订单周期长等特点，产品的销售价格不能及时体现生产成本的变化；钢铁产品处于完全竞争市场，价格受宏观经济影响较为明显，因此国内钢铁产品价格在过去的一年中发生了剧烈的波动，并对公司业绩造成了更为直接的影响。报告期内，公司的毛利空间受到明显挤压，整体营业毛利率水平由2006年度的16.96%降至2008年度的9.16%，其中铸管产品的毛利率自26.73%下滑至18.96%，钢铁产品的毛利率自13.31%下滑至5.39%。为抵御全球经济衰退的冲击，政府陆续出台了以扩大内需、促进经济增长为目标的经济刺激计划，针对钢铁行业亦出台了《钢铁产业调整与振兴规划》。上述政策明确了政府对基础设施建设的重视和对钢铁行业的支持态度。然而截至目前，全球以及国内宏观经济走势仍存在不确定因素，公司未来的产品销售将可能继续遭受不利影响。 （二） 行业竞争风险 近年来，国内经济的持续快速增长，钢铁产品的需求逐步加大，使得国内钢铁行业迅速发展。但受全球金融危机引发的全球经济衰退的影响，2008年全球粗钢产量出现负增长，而国内钢铁产能过剩的问题也在此次危机中进一步显现。同时，因上游铁矿石开采行业的整合以及国内产业政策导向等因素，国内外钢铁巨头不断推进对国内钢铁行业的整合力度，增强自身的竞争实力，通过并购不断扩大经营规模，提升规模经济效应，这将使公司面临更加激烈的市场竞争。 在铸管产品方面，虽然公司在行业中的地位领先，但以圣戈班为主的国际铸管企业借助雄厚的资金实力，正通过收购兼并等方式扩大其在国内铸管行业的市场份额，公司将面临来自国际铸管企业的有力竞争。 二、 业务经营风险 （一） 原材料及燃料价格波动的风险 公司钢铁产品的制造成本主要包括原材料及燃料动力费用，以2008年度为例，原材料及燃料动力费用占公司钢铁产品制造成本的94%，占铸管产品制造成本的87%。2006年度至2008年上半年，公司主要的原材料价格均呈现持续上涨之势。以2006年至2007年为例，精矿粉、酸性精粉和制钢铁的价格分别上涨了41%、36%和26%。此外，公司生产所需的煤炭、电力和水的价格在此期间也逐步增长。但自2008年第四季度起，随着钢材价格的大幅走低，公司主要的原燃料价格也呈现迅速下跌态势，以2008年12月为例，精矿粉、酸性精粉和制钢铁的价格分别较2008年8月下降了49%、51%和45%。上述原燃料价格的大幅波动直接加剧了公司营业毛利率的波动。 （二） 产品线集中的风险 公司产品线过于集中，主要分为铸管产品和钢铁产品两大类，这两类产品均为城市设施建设的基础产品，在报告期内这两类产品的销售收入占同期公司销售收入的比例均在90%左右。而城市设施建设易受宏观经济周期性波动的影响，因此目前趋冷的国内宏观经济走势将无可避免地对公司的经营业绩造成影响。 （三） 物流成本较高的风险 公司约50%以上的铸管产品和钢铁产品生产集中在位于北京铁路局支线末端的武安工业区，远离港口及主要高速公路，运输路径不畅，若当地交通运输状况日趋紧张，则公司的采购和销售的运输成本将上升。 新兴铸管股份有限公司由新兴际华集团有限公司（原新兴铸管集团有限公司）独家发起募集设立，前身为始建于1971年的三线军队钢铁厂，1997年发行上市，目前总股本1,916,871,574股，其中新兴际华集团有限公司持有比例50.01%。 多年来，公司在“以钢铁为基础、以铸管为主导”的战略思想指导下，不断延伸和完善产业链和价值链，通过战略并购、重组、控股或参股等方式，形成以华北为核心，覆盖华东、中南的芜湖新兴铸管有限责任公司、桃江新兴管件有限责任公司和黄石新兴管业有限公司，覆盖西南、西北的四川省川建管道有限公司和新疆金特钢铁股份有限公司、新兴铸管（新疆）资源发展有限公司、新兴铸管新疆有限公司的生产基地，实现了以市场为导向，以产品结构为重点的国内战略布局。目前，公司拥有河北邯