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中国石油市场及贸易峰会会议总结 成文日期：2018年/5月/18日 摘要： 2018年5月17日-18日的2018年中国石油市场及贸易峰会在中国青岛举行，本次大会中著名经济学家、石油分析专家、上海期货交易所、国内外供应商、独立炼厂、行业从业者对近期贸易战以及后期油价的看法进行专业解答，下面我们将总结其中的精华，供投资参考。 一、2014年以来国际油价走势回顾 2014年年中时国际油价开始显著回落，2014年全年平均水平达到100美金的高位，2015年、2016年连续两年下挫之后，在2017年特别是下半年以后出现了明显的回升，对此，他认为供需基本面的改善是2017年以及进入2018年油价回升最根本的原因。 图1： 数据来源：徽商期货研究所 路透社 2008年由于国际金融危机的冲击，油价出现了短期大幅调整，在2009年，2010年迅速回升，而且维持在100美金以上。2014年年中油价开始调整，为什么2015年、2016年下探，2017年有一个明显回升呢？他认为石油商品的属性对于决定价格长期趋势来讲发挥基本性、根本性作用。 之所以在2009年油价暴跌当中能够迅速回升，可以看到2009年、2010年由于供给侧急剧收缩，欧佩克连续三次减产，尽管需求在短时间内急剧下挫，但是供给侧急剧收缩，使得供需关系迅速从供应过剩转为供不应求。本轮特点体现在什么地方？对于2014年、2015年、2016年连续三年供应过剩和2008年、2009年、2010年的不同点在于，这一轮供应过剩由于供应急剧增加，需求则基本没有变化或者甚至在需求向好的态势下导致的供需严重失衡，这是这轮油价调整的背后，虽然都是供过于需产生的油价下调但是机理是不一样的，上一轮是需求萎缩供应作出削减进行平衡，本轮由于需求没有问题，供应大幅增加，就是众所周知的北美非常规资源开发，尤其美国页岩油导致的供需严重失衡。2017年实施的减产政策扭转了全年供需形势，全年出现了供小于需，这是油价在2017年能够回升的最根本原因。 图2： 数据来源：徽商期货研究所 经研院 作为石油行业来讲，油价是行业景气度最主要的指标，油价回升之后对于整个行业来讲出现了明显的好转。无论从三类石油公司包括国际大石油公司，国家石油公司以及独立石油公司都出现了不同程度的经营改善。特别是国际大石油公司在油价调整过程当中，抗风险能力和抗市场波动能力显然还是比较强的。 图3： 数据来源：徽商期货研究所 中石油经研院《2017年国内外油气行业发展报告》 对于中游行业的影响，三大区，无论是北美、欧洲还是亚太地区，炼油毛利都出现了不同程度的回升，2017年亚太地区毛利是最低的，中国成品油出口增速从上一年50%多大幅下降到不到10%，使得整个亚太区毛利也出现了一个改观。国内原油的生产尽管2017年油价有所回升仍然是连续第二年下降，对于国内的石油公司来讲，油价的影响可能对于成本削减的作用更为直接。高位价时期成本削减动力可能略显不足，油价一旦下来了石油公司对于成本削减运营效率的提升的注重程度是前所未有的。 图4： 数据来源：徽商期货研究所 经研院 看一下国内上中下游经营的效益来看，2016、2017年最近这三年随着油价的下跌，国内炼油行业的水平得到显著提升，这也是当前国内上马炼油项目很重要的一个背景，就是国内毕竟是实行政府规定最高零售限价，这一点对于炼油行业的利润来讲是重要机制性的保障，也就使得整个炼油行业的利润处在一个非常高的水平，某种程度上刺激了国内在炼油行业投资的过度扩张。 二、国际石油市场新特点 1、需求 现在有这样一个结论，发展中国家已经成为全球石油需求增长最主要的动力，最近这几年以来，全球石油需求增长是比较稳定的，甚至在2017年出现了某种程度需求的扩张，在这一轮油价调整过程当中，需求是没有问题的，相对比而言2008年那一次是需求出现了问题。 从增长来源来看，中印特别是中国是这几年全球石油需求增长最大的一个贡献者，去年我们国家整体原油对外依存度接近69%，这引起上至国家领导层、中至国有石油公司的重视。 OECD国家于2005年达到石油需求峰值5017万桶/日，随后逐年下降。2014年以来，受低油价提振和经济复苏带动，石油需求连续三年回升，2015年、2016年和2017年石油需求分别同比增长70、40和 35万桶/日。 非OECD国家石油需求保持快速增长，2000以来年均增长130万桶/日，占世界石油消费比例由2000年的37%提高至目前的52%。2017年非OECD国家同比增长125万桶/日。 2017年，中国石油需求同比增长65万桶/日至1176万桶/日，增量较2016年提高一倍，占世界石油需求增量的41%；印度石油需求同比仅提高10万桶/日，增量较2016年减少20万桶/日。 展望未