本文旨在利用台湾 IC 产业上市上柜公司资料,评估在 1998 .PDFVIP

摘 要 本文旨在利用台灣 IC 產業上市上櫃公司資料，評估在 1998 年〜2003 年間， 國際化對 IC 產業財務績效之衝擊效果。在實證模型上，首先以主成份分析法， 將外銷比率、海外據點及海外資產比率等三個國際化變數，萃取成單一國際化指 標，並將 14 個財務變數利用因素分析法萃取成四個財務績效構面(模型Ι) ；其 次，將外銷比率、海外據點及海外資產比率作為國際化三變數，並取四個財務績 效構面內之因素負荷量最高者，作為財務績效指標(模型Π) 。最後，本文利用固 定效果模型，處理追蹤資料非均齊變異與序列相關問題，並以反覆表面無關迴歸 方法，聯立推估國際化、內部人持股比及廠商規模，對四個財務績效構面之衝擊 效果。 綜觀本文實證結果，台灣 IC 產業國際化現階段傾向以出口導向為主，唯對 外直接投資亦有逐漸上升之趨勢，顯示台灣 IC 產業國際化呈現日趨深化現象， 且對財務績效呈現 U 型衝擊效果(模型Ι)及 S 型衝擊效果(模型Π) 。換言之，IC 產業在國際化初期面臨海外劣勢之營運障礙，對財務績效有不利的影響；隨著國 際化程度的增加，廠商累積國際化經驗，對財務績效開始產生正面效果(模型Ι、 模型Π) ；然而過度海外擴張結果，促使營運成本大幅提高，最終導致廠商績效 下降(模型Π) 。另外，內部人持股比對財務績效則呈現負向關係，傾向利益掠奪 假設之命題，顯示台灣 IC 產業有待強化公司治理；員工人數增加，則有助於廠 商之獲利與擴大企業規模。 關鍵詞：國際化、多構面財務績效、反覆表面無關迴歸估計法、海外劣勢 、公司治理 I The Effect of Internationalization on Financial Performance of Taiwan’s IC Industry Abstract The research explores the effect of internationalization on financial performance of Taiwan’s Integrated Circuit (IC) industry during the period of 1998 to 2003. We first construct an internationalization index by applying the principal component analysis to export ratio, overseas branches, and overseas assets ratio. We then apply the factor analysis to classify fourteen variables into four categories as the measures of financial performance. Finally, the iterated seemingly unrelated regression is applied to examine the relationship between internationalization and financial performance of sample firms (Model I). In addition, we use export ratio, overseas branches, and overseas asset ratio as independent variables, and return on assets, net worth, current ratio, and asset growth rate, which have the highest factor loadings from the above four