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衍生产品 课件
第十二、十三章：金融衍生产品在风险管理中的运用; 概览;一、 远期和期货合约;（二）对冲利率风险;常规对冲和选择性对冲;6;1. 利用远期对冲利率风险;简单避险法Naive hedge ;2.利用期货合约进行整体对冲;银行净值的变动：
DE = -[DA - kDL] × A × [DR/(1+R)]
= -(5 - (.9)(3)) $100 (.01/1.1) = -$2.091 mil
;最小化风险的期货仓位;最小化风险的期货对冲;（三）基差风险;（四）对冲信用风险;信用远期;信用远期;（一）期权术语;（二）期权的四种交易策略;购买期权或出售期权？;期货对冲还是期权对冲;（三）使用看跌期权进行利率风险的整体对冲;[接前例]假设一家银行的整体组合为: 久期：DA = 5 years, DL = 3 years 资产负债率为k=90%，资产A = $100 million: 预计利率在未来3个月内将从10%提高至11% DR=11%-10%=1% ? =0.5,看跌期权的每份合约标的债券:久期8.82,面值10万债券的现值9.7万, 每份期权费$2500 采用多少put 合约对冲? 需支付期权费$2500*537=$1342500;（五）使用期权对冲信用风险;购买信用差价看涨期权对信用风险进行套保;购买数字违约期权对信用风险进行套保;三、互换;（二）利率互换;运用互换控制风险的案例;交易另一方是储蓄银行SB
该银行拥有长持续期的1亿固定利率抵押贷款，
该贷款由持续期为1年的可转让存单(CDs,）融资
DA - kDL 0
为防范利率上涨的风险, SB可以直接在市场上借入固定利率资金匹配固定利率资产: @ 12%
;引进互换交易;互换交易及结果;（三）信用互换;1.总收益互换（TOTAL RETURN SWAP ） ;2.纯信用互换;互换可降低信用风险;对互换和对信用风险的担忧;Pertinent Websites
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