苹果短期行情震荡中长期利好延续.docVIP

苹果：短期行情或震荡 基本面利好延续 成文日期：2018/05/27 摘要： 苹果期货自2017年12月22日在郑州商品交易所上市以来，苹果期货成交逐步活跃，换手率高，价格波动大，进入4月份后一扫前期颓势，苹果期货价格强势上涨，“小苹果”红遍大江南北。农产品价格主要受天气因素影响，“50年难遇”的冻害天气席卷陕西、陕西和甘肃地区，据估这三个苹果主产区减产均在50%左右，河北、河南、山东以及辽宁也没有幸免于难，均受到不同程度的影响。对于远月AP1810-AP1905合约来说，其主要反映新季苹果价格，因此远月合约如此大的涨幅也就不足为奇了。而之前的AP1805以及AP1807合约主要反映的是旧季苹果的价格，在期货合约上市前就已经入库，考虑到期货标准较现货标准更为严苛，仓单成本偏高等利多因素，AP1807合约仍有偏强运行的可能性。 减产预期持续发酵，不断吸引资金疯狂追捧，鉴于此，郑商所频频出台风控措施。郑商所降温政策效果明显，苹果合约成交量继续下滑，投机盘明显减少，持仓量仍然增加，但增幅明显不及前期。 虽然基本面存在支撑，但长期的上涨使得换手与期价回调的诉求，建议投资者以， 苹果期货自2017年12月22日上市以来备受市场关注，目前已经是期货市场上市最为活跃的品种之一，当前苹果持仓达到100万手，日成交量达到240万手。从苹果指数的走势来看（见图1），基本分为四个阶段。 上市初期：市场对苹果期货认知有限，对交割细则也没有清晰的了解，参与度不高，苹果期货价格整盘震荡。 下挫阶段：此后“山西某交割库存有大量纸加膜苹果准备交割P1805合约上市开盘价为7920元/吨，在2018年2月23最低跌至6471元/吨。 回暖阶段：随后市场逐渐恢复理智，郑商所规定凡是进行注册仓单、车板交割、质检和复检的苹果，都必须是光果。对于纸加膜苹果来说，如果不去膜很难从外观上看出苹果上去掉膜以后缺点则一览无余，而且没有膜的保护，纸加膜苹果的质量下降很快 飙升阶段：自4月份以来，以甘肃、陕西等省的主产区出现急速降温天气，西部各主要苹果产区受到持续低温影响，苹果冻害发生。“50年难遇”的冻害彻底扭转了市场对于苹果市场供过于求的预期，远月合约期价受到强烈减产预期的支撑，强势上涨行情引得多头情绪共舞。 图1：苹果指数走势 数据来源：文华财经 图2：苹果1807合约价格走势 图3：苹果1810合约价格走势 数据来源：徽商期货研究所 文华财经 图4：苹果1901合约价格走势 图5：苹果1903合约价格走势 数据来源：徽商期货研究所 文华财经 截止2018年5月25日，自各合约上市以来，苹果1807合约收涨20.94%，苹果1810合约收涨27.72%，苹果1901合约收涨39.37%，苹果1903合约收涨58.70%（见图2-图5）。 在现货市场上，近半年来苹果价格呈“过山车”式的涨跌交替的态势（见图6），2017年12月-2018年2月收到元旦和春节的节日因素刺激，苹果需求增加，批发价格逐步上升，于2018年2月23日达到最高价7.93元/公斤。此后3-4月份，机械冷库的苹果集中出库，供应量的增加带来价格下跌。进入5月中下旬后，果农货交易接近尾声，部分冷库也陆续开始清库，苹果供应减少，价格有抬头趋势但上行动力不足。 产区库存富士整体交易进入淡季，走货速度放缓，价格也相对稳定，部分存货受质量影响，出现让价走货的迹象，整体而言，目前实际成交的价格都是依据质量而定。栖霞产地库存苹果交易热度下滑，走货速度不快，少量交易仍以果农货为主，价格稳定，客商货多通过自有渠道销售，目前果农纸袋富士一二级价格在2.70-3.00元/斤，客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。沂源产区整体走货速度略有放慢，目前果农货剩余不多，客商采购倾向于质量中等偏上的货源，除极个别果农存在惜售情况外，多数果农以顺价走货为主，目前纸袋75#以上果农货主流成交价格在1.50-2.00元/斤。 对于销区而言，走货放缓的迹象表明优果价格已经高位， 数据来源：徽商期货研究所 wind 二、基本面分析 （一）霜冻减产情况分析 天气状况一直是农产品产量不可忽视的重要因素，就苹果而言，其生长最适宜温度应该为13℃-25℃，最低温度为5.0℃左右，最高温度为40℃左右。今年清明节前的高温促使苹果开花期提前，此后部分苹果主产区倒春寒及连续阴雨天气对处于开花期的苹果产生极大影响，坐果率的降低将供过于求的局面瞬间扭转为供不应求，减产预期引起远月合约疯涨，近月合约也紧跟其后。 目前苹果开始坐果，果农也开始着手套袋，苹果减产预期已被证实。中国苹果网数据显示，从苹果坐果情况看（见表1），陕西产区延安、咸阳、宝鸡、渭南四市减产对于全省减产影响在56%左右，对全国减产影响约13